Intermoney | Acciona Energía (ANE) (Comprar, Precio Objetivo 33 euros/acción) ha anunciado sus resultados anuales de 2021, cuyas cifras principales se muestran en la tabla adjunta, junto a nuestras previsiones. 

Altos crecimientos en los resultados debido a las subidas de precios en el 2S, y en menor medida al crecimiento de capacidad, además de extraordinarios positivos en España. La previsible no repetición de estos factores debería conducir a un 22e con el EBITDA más o menos estable respecto a 2021. 

Los ingresos se incrementan un +41% hasta rozar los 2.500 millones de euros, frente a nuestra estimación del +18%, debido a un mayor efecto del previsto de los altos precios durante el 2S en España. ANE, al igual que la matriz, no reportó cifras a los 9 meses. 

El EBITDA (+26%), estuvo bastante en línea con nuestras estimaciones (+25%), aunque sí hubo variaciones relevantes por mercados. En España (+52%), recogió el efecto favorable de la devolución del canon hidráulico (+77 millones de euros), que nosotros incluimos en “otros”, pero aun así, el mayor efecto de los altos precios en el 2S superó nuestra previsión claramente. Lo contrario ocurrió en América, donde el fuerte descenso de los precios en EEUU en el 2S supuso en la práctica una repetición del EBITDA durante este periodo. 

No hubo sorpresas por debajo del EBITDA, por lo que el beneficio neto de Acciona Energía en 2021, 363 millones de euros (+83%) estuvo en línea con nuestras previsiones. 

Los precios mayoristas en España se triplicaron hasta 111 €/MWh frente a 34 € en 2020; el precio medio registrado por ANE es menor, 83 €, debido a precios regulatorios y coberturas. 

Los datos de capacidad instalada consolidada (9.169 MW, +6%) y producción (20.093 GWh, +3%), estuvieron en línea con nuestras previsiones. 

Acciona Energía cerró el año con una deuda neta de 1.989 Mn€, inferior a nuestra previsión de 2.583 Mn, una diferencia que se explica por la menor inversión bruta durante el ejercicio, (614 Mn€ frente a 1.084 Mn€ IMVe).