Intermoney | S&P ha mejorado el rating de Prisa (PRISA) (Mantener, Precio Objetivo 0,44 euros/acción) de CCC+ a B- con perspectiva estable. La agencia de calificación crediticia fundamenta su decisión en: i) unos resultados de 2023 más fuertes de lo previsto; y ii) la elevada conversión de su emisión de obligaciones, con la consiguiente reducción de su deuda neta y del ratio de apalancamiento (4,5x DFN/EBITDA a cierre de 2023 vs 6,7x en 2022 y 13,1x en 2021).

Además, S&P prevé que a partir de 2025 la generación de cash-flow libre será positivo de forma sostenida. También, la nueva emisión de obligaciones convertibles por hasta 100Mn€, ayudará a seguir reduciendo su deuda y el gasto financiero por intereses, mejorando así la generación de cash-flow libre operativo para afrontar con solvencia los vencimientos de deuda de 2026.

Valoración: positiva. 

La mejora de rating por parte de S&P se produce sólo dos semanas después de que Moody’s mejorara el rating de Prisa (a B3 con perspectiva estable). Ambas mejoras obedecen a la positiva evolución de los negocios del grupo (en 2023 el EBITDA aumentó un +32% y el EBIT un +72%) y, sobre todo, a la mejora del perfil financiero tras la conversión de gran parte de las obligaciones convertibles emitidas en febrero de 2023 (130Mn€) y el anuncio de la nueva emisión de convertibles. Actualizaremos nuestras estimaciones financieras sobre Prisa y la valoración.