Renta 4 | Apertura sin apenas movimientos en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%, futuros S&P 0%), en una sesión en la que la principal referencia será el inicio de publicación de resultados 1T23 de la banca de inversión americana, con las cifras de JP Morgan, Wells Fargo, Citigroup y la gestora BlackRock. Los inversores estarán pendientes de la evolución de los depósitos y los costes de financiación, así como del comportamiento de los volúmenes de crédito ante la desaceleración cíclica y el endurecimiento de las condiciones financieras. Para el conjunto del S&P 500, el mercado descuenta BPA 1T23 -6,6% i.a. (vs -5,8% en 4T22), tras revisiones a la baja durante el trimestre superiores a las medias históricas que suelen ser del 3-4%. Toda la atención estará en la guía que puedan ofrecer las compañías de cara al resto del año, en un contexto de mayor desaceleración económica que dificulta el poder de fijación de precios, y crecientes presiones salariales.
En el plano macro, es previsible que hoy conozcamos más datos en Estados Unidos que refuercen la idea de estanflación. El foco de atención estará en las ventas minoristas de marzo (esperada caída del consumo, también puesta ayer de manifiesto por el CEO de Amazon) y la confianza consumidora de la Universidad de Michigan preliminar de abril (que se mantendría en niveles bajos, y con riesgo al alza sobre las expectativas de inflación de los consumidores).
Por el contrario, los precios a la producción conocidos ayer moderaron más de lo esperado hasta +2,7% i.a., muy lejos ya del pico de +11,7% de hace un año, si bien esto no modificó las expectativas de una última subida de tipos por parte de la Fed el 3-mayo (+25 pb, 68% probabilidades), apoyada por una mayor tranquilidad en torno a los bancos americanos, tras la publicación de datos que muestran un menor recurso a las facilidades de liquidez de la Fed.
Por el lado del BCE, las expectativas de nivel de llegada de tipos por parte del mercado se elevan hasta casi el 3,75% (tipo de depósito). El euro capitaliza el incremento de diferencial de tipos frente al dólar, así como una moderación del riesgo financiero, lo que lleva al dólar a depreciarse hasta niveles cercanos a 1,11 vs euro.
