El sector bancario seguirá centrando la atención de los inversores

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Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | A pesar del negativo cierre de los mercados de valores europeos el pasado viernes, mercados que se vieron lastrados por el duro castigo recibido nuevamente por el sector bancario, los principales índices de esta región y los de Wall Street cerraron la semana con ganancias, los segundos por segunda semana de forma consecutiva. Con ello queremos resaltar que, si de verdad los inversores estuvieran descontando una nueva y profunda crisis financiera, éste no habría sido el comportamiento global de las bolsas. No obstante, es preocupante la fragilidad que están mostrando puntualmente los mercados ante eventos que, en un principio, no deberían generar episodios de histerismo generalizado como el que tuvo lugar el viernes en las bolsas europeas, en las que el sector bancario fue duramente penalizado tras conocerse que el Deutsche Bank, en una muestra de fortaleza o, al menos, intento de ello, anunció la amortización anticipada de una emisión de deuda junior, lo que provocó, no sabemos muy bien por qué, un fuerte repunte de los seguros de impago del banco, los CDS (credit-default swaps). Es llamativo, además, el hecho de que, si bien en Europa las cotizaciones de los bancos se desplomaron, en Wall Street fue este sector, con los bancos regionales a la cabeza, uno de los que mejor se comportó, facilitando el cierre al alza de los índices en la última sesión de la semana -en este mercado la cotización del Deutsche Bank cerró muy por encima de lo que había hecho en Europa, recuperando gran parte de lo cedido en este mercado durante la jornada-. Todo ello nos demuestra que hay muchos inversores con los nervios a flor de piel, así como otros que sacan provecho de esta situación, algo que los reguladores deberían analizar con detalle, exigiendo una mayor trasparencia/publicidad de las posiciones cortas, tanto en lo que hace referencia a los importes de las mismas como a las fechas en las que se tomaron o se incrementaron bruscamente.

En principio, y en una semana en la que la agenda macro trae algunas citas interesantes, especialmente al cierre de la misma, cuando se conocerán en las principales economías de la Eurozona y en la región en su conjunto las, ahora muy relevantes, lecturas preliminares de los IPCs de marzo -condicionarán en gran medida las próximas actuaciones en materia de tipos de interés del BCE-, el sector bancario seguirá centrando la atención de los inversores. Este fin de semana se ha conocido la intención de las autoridades estadounidenses de expandir una línea de crédito de emergencia que ofrecería más apoyo a los bancos y podría dar tiempo a First Republic Bank a apuntalar su balance. Además, el presidente de Estados Unidos Biden ha hablado de la posibilidad de que el FDIC, el Fondo de Garantía de Depósitos estadounidense, asegure los depósitos superiores a los 250.000 dólares. Por último, destacar que en los últimos días en Estados Unidos se ha podido observar la estabilización de los depósitos de los bancos regionales, que han sido los que más fugas de los mismos han sufrido desde la caída del Silicon Valley Bank (SVB). Por último, señalar que esta madrugada se ha sabido que el First Citizens BancShares ha adquirido al FDIC todos los depósitos, créditos y sucursales del SVB. Todas estas “buenas” noticias deberían servir en principio para tranquilizar algo los ánimos de los inversores. Habrá, no obstante, que estar muy atentos en los próximos días a todo lo que acontezca alrededor del sector, así como a las declaraciones de los reguladores y políticos al respecto. En ese sentido, cabe destacar que el Comité Bancario del Senado de Estados Unidos llevará a cabo esta semana una audiencia en la que tratará las quiebras bancarias y en la que participarán funcionarios tan destacados como el presidente de la FDIC, Martin Gruenberg, el vicepresidente de la Reserva Federal (Fed), Michael Barr, o a la subsecretaria del Tesoro, Nellie Liang.

Así, y a la espera de acontecimientos en el sector bancario, esperamos que hoy las bolsas europeas abran al alza, intentando recuperar algo de lo cedido el viernes, en principio creemos que sin mucha convicción. En la agenda macroeconómica del día destaca la publicación del agregado monetario M3 de la Eurozona, cuya tasa de crecimiento interanual se espera haya seguido ralentizándose en el mes de febrero, en línea con el objetivo perseguido por el BCE para luchar contra la elevada inflación, y los índices IFO que miden el clima empresarial en Alemania, correspondientes al mes de marzo, que se estima que se hayan mantenido en conjunto a niveles similares a los del mes precedente. Los volúmenes de contratación, salvo que surja algo nuevo que “mueva los mercados”, esperamos que sean cortos, con muchos inversores optando por mantenerse a la expectativa hasta ver si se aclara el panorama.