Bankinter | La agencia de calificación confirma el rating en AAA con Perspectiva Estable. Esta calificación se sustenta en una elevada renta per cápita, una economía amplia y diversificada, un sólido marco institucional, un elevado superávit por cuenta corriente y una positiva posición de inversión internacional neta. Además, también incluye entre los motivos su condición de emisor de referencia en la zona euro y su prolongado compromiso con el conservadurismo fiscal. Sin embargo, las perspectivas de crecimiento se ven lastradas. En 2024 se contrajo un -0,2% en términos reales y espera para 2025 y 2026 un crecimiento moderado del +0,3% y +1,0% respectivamente. La incertidumbre económica en torno a las recientes elecciones y los posibles aranceles de EE.UU. son los principales factores negativos para la economía alemana. Esperan que a medida que se reduzca algo esta incertidumbre política y que el nuevo gobierno aplique medidas de apoyo al crecimiento (reducción de precios de energía, aumento de las inversiones, ¿posible modificación del freno constitucional del déficit?) mejore las perspectivas.

Opinión del equipo de análisis: A pesar de las posibles medidas de estímulo fiscal que pueda aplicar la nueva coalición de Gobierno liderada por la CDU, éstas serán limitadas y es complicada una modificación del “freno fiscal” incluido en la Constitución. Así, con un déficit público de 2,6% del PIB y deuda del 63%, Alemania mantiene una fuerte solvencia de sus cuentas públicas.