Renta 4 | Apertura ligeramente al alza (futuros Eurostoxx +0,2%, S&P 500 +0,2%), en unas bolsas que siguen fuertes ante la expectativa de recortes de tipos por parte de la Fed y que obvian los riesgos (geopolítico, Francia, aranceles…). Atención mañana al IPC americano (hoy precios a la producción). Asimismo, señalar que un juez ha bloqueado temporalmente la destitución de la gobernadora de la Fed Lisa Cook, que por el momento seguirá en el cargo.

De ayer destacamos en EEUU la revisión anual a los datos de empleo de marzo 2024 a marzo 2025, que resultó más negativa de lo esperado: -911.000 nóminas no agrícolas vs -700.000e y -818.000 del año anterior. Esto significa que se ha sobreestimado la creación de empleo de forma significativa, por lo que la debilidad del mercado laboral estadounidense es más intensa de lo que parecía, lo que afianza las expectativas de recortes de tipos de la Fed (-28 pb para el 17-septiembre y -145 pb hasta dic-26). En este contexto de elevadas expectativas de relajación monetaria, el índice de optimismo de empresas pequeñas del NFIB siguió mejorando en agosto.

A nivel geopolítico, la atención se centró en el ataque de Israel (en solitario) a líderes de Hamas en Qatar, aumentando el temor a un recrudecimiento del conflicto en Oriente Medio. Este escenario provocó alzas en el Brent que continúan esta mañana (+1,6% en dos días hasta 67 usd/b) lo que a su vez se tradujo en alzas en las TIRes (+5 pb a 4,08%, hoy plano).

En lo que respecta al plano comercial/geopolítico, Trump anuncia que está preparado para imponer aranceles secundarios a China e India (a la que ya se los duplicó hasta el 50% este verano) por seguir comprando crudo ruso, siempre y cuando la UE también lo haga, y como forma de presión para que Rusia acabe con la guerra de Ucrania, una vez que ha finalizado el plazo que Trump dio a Putin para sentarse a negociar con Zelensky. Asimismo, hemos visto cómo Polonia (OTAN) ha derribado tres drones lanzados por Rusia hacia Ucrania, declarándolo “acto de agresión” y obligando al cierre temporal de parte del espacio aéreo polaco, posteriormente restablecido.

En Francia, repuntó ayer la prima de riesgo +4 pb hasta 81 pb. Veremos si la elección inmediata de un nuevo primer ministro (antiguo ministro de Defensa, Sebastien Lecornu) permite acercar posturas para sacar adelante los PGE 2026 que implican un notable recorte del déficit público (el más alto de la Eurozona), para lo cual necesita apoyo tanto de la derecha como de la izquierda. Es el quinto primer ministro francés en dos años.

En el plano macro, los datos de precios de agosto en China muestran la intensificación de las presiones deflacionistas: IPC -0,4% (vs -0,2% y 0% anterior) y el índice de precios a la producción -2,9% (-2,9%e vs -3,6% anterior). Una vez más, queda clara la necesidad de más estímulos económicos.

En cuanto a empresas, en España se cerrará la temporada de resultados 2T25 del Ibex con las cifras de Inditex.