J.J. Fdez- Figares (Link Secutities ) | Los dos factores que vienen lastrando las bolsas occidentales desde comienzos de año, la elevada inflación y la crisis de Ucrania, seguirán condicionando su marcha en la semana que hoy comienza. Así, y a la espera de conocer el miércoles, cuando se publiquen las actas de la reunión que celebró en enero el Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal (Fed), lo que se conoce como FOMC, las intenciones de los miembros del mencionado comité en lo que hace referencia a i) el ritmo de alzas de los tipos de interés de referencia y ii) los planes para comenzar a reducir el balance de la Fed, los inversores dispondrán mañana y pasado de nueva información con relación a la evolución reciente de los precios tanto en EEUU, como en China y el Reino Unido. Así, mañana se publicará en EEUU el índice de precios industriales (IPP) del mes de enero, índice que, a pesar de que se espera siga mostrando un fuerte incremento en tasa interanual, se estima que podría dar síntomas de que las alzas de precios en las cadenas de producción estadounidenses están comenzando a moderarse a medida que se solventan los problemas en las cadenas de suministro. Además, el miércoles se conocerá el IPC y el IPP de enero en China junto con el IPC del mismo mes en el Reino Unido. Si la inflación no comienza a moderarse pronto, los bancos centrales van a verse tentados a acelerar la retirada de sus estímulos monetarios lo que podría terminar penalizando más de lo que sería deseable la recuperación económica global, de ahí la relevancia de todas estas cifras para unos inversores cada vez más preocupados porque los citados bancos centrales puedan precipitarse y terminen haciendo “más mal que bien” con sus decisiones.
El otro foco de atención es el enquistamiento de la crisis ucraniana, factor que el viernes provocó en Wall Street una clara huida del riesgo por parte de los inversores, que deshicieron posiciones en renta variable y optaron por la compra de bonos del tesoro, lo que conllevó un fuerte descenso de sus rentabilidades, algo incoherente en un escenario de alta inflación y bancos centrales de retirada. Así, y desde el pasado viernes el Gobierno estadounidense ha intensificado sus advertencias sobre una potencial inmediata invasión de Ucrania por parte de Rusia, lo que ha llevado a muchos gobiernos occidentales a retirar a sus delegaciones diplomáticas de Kiev (capital de Ucrania). También lo ha hecho parcialmente el gobierno de Rusia. No obstante, seguimos pensando que una posible solución diplomática es aún factible, aunque cada vez queda menos tiempo, ya que Rusia, si realmente tiene intención de intervenir directamente en Ucrania, deberá hacerlo en invierno para aprovechar al máximo su “ventaja competitiva” con relación la Unión Europea (UE), que no es otra que la imperiosa necesidad que tiene la región del gas natural procedente de Rusia. Una potencial intervención de Rusia en Ucrania tendría muchas otras derivadas, ya que, como consecuencia de las sanciones con las que está amenazando EEUU al país se podrían interrumpir, al menos de forma significativa, las exportaciones de crudo procedentes desde Rusia, lo que encarecería aún más el precio de esta materia prima -ya hay analistas que lo sitúan en un escenario bélico en los $ 120 por barril-, aportando “más leña al fuego” de la inflación y poniendo en serio riesgo la recuperación económica mundial.
Por tanto, los inversores comienzan la semana con varios frentes abiertos, frentes que son motivos de preocupación más que justificada. Es por ello que apostamos por una apertura ligeramente bajista de las bolsas europeas cuando comience la sesión de hoy, caídas que seguirían de esta forma la estela dejada por los mercados bursátiles asiáticos esta madrugada. Además, y en una sesión en la que la agenda macro se presenta vacía, los inversores en Europa seguirán pendientes de las noticias que se vayan conociendo sobre la evolución de la crisis ucraniana, mientras que vigilan de reojo el comportamiento de los rendimientos de los bonos que, si ocurre los mismo que en Wall Street el viernes, deberían relajarse al apostar los inversores por este tipo de activos como potencial refugio. Posteriormente, será el comportamiento de Wall Street el que determine la tendencia que adoptan los mercados de valores europeos al cierre de la sesión. En un día como el de hoy, en el que el precio del crudo sigue escalando posiciones -está ya cerca de los $ 95 el barril-, probablemente sea el sector energético el que mejor se comporte en las bolsas europeas, algo similar a lo que ocurrió el viernes en Wall Street, donde fue el único sector que se salvó de las pérdidas.
