Renta 4 | Los futuros apuntan a una apertura plana en Europa después del mejor tono mostrado ayer, a pesar de las noticias negativas desde el frente geopolítico, con las bolsas al alza (Europa +1,5%, EEUU +2%), mientras la renta fija actuaba en menor medida como refugio (T-bond repuntando a 1,85% desde mínimos de 1,68% y Bund volviendo a terreno ligeramente positivo, 0,03% desde mínimos de -0,09%) ante una Fed que se muestra flexible en función de cómo evolucionen la situación geopolítica (hoy podrían retomarse las conversaciones Rusia-Ucrania) y la inflación (Brent repunta a 117 usd/b).

En su comparecencia ayer ante el Congreso, que hoy repetirá ante el Senado, Powell moderó su discurso, al apuntar a +25 pb en la reunión del 16-marzo. Continúa así adelante la normalización, lógico en la medida en que la inflación supera por mucho los objetivos de la Fed, pero de una forma más pausada de la que se preveía antes de la guerra de Ucrania, afirmando el presidente de la Fed que aún no se puede determinar si este conflicto bélico afectará a la normalización monetaria de la Fed. Aun así, mantiene un firme compromiso con el control de la inflación, necesario para mantener la credibilidad, y se muestra dispuesto a implementar subidas de +50 pb más adelante si es necesario, lo que presiona al alza las TIRes aunque sin llegar a niveles pre-guerra (2%) ante el temor sobre el impacto en crecimiento. A tener en cuenta asimismo una muy sólida encuesta de empleo privado ADP, 100.000 por encima de lo esperado, pero con revisión al alza del dato anterior de +810.000, que podría anticipar un buen dato oficial de empleo el viernes.

En el plano macro hemos conocido hoy los PMIs Caixin en China, con un tono más débil que en Occidente derivado de la política cero Covid del gigante asiático: servicios 50,2 (vs 50,7e y 51,4 anterior) y compuesto 50,1 (50,1 anterior). Hoy es también día de PMIs finales de febrero, tanto de servicios como compuesto, ya conocidos en Japón (servicios 44,2 vs 42,7 preliminar y compuesto 45,3 vs 44,6 anterior), también afectados por su gestión del Covid, mientras que en la Eurozona deberían confirmar cifras más sólidas ante las menores restricciones, con las primeras lecturas en España e Italia, con sustancial mejora esperada en servicios. Mismos datos que conoceremos en EE.UU., que también publicará el ISM de servicios. Por el lado de la inflación, la atención estará en los precios a la producción en la Eurozona, que podría seguir repuntando (+27,1%e i.a. vs +26,2% anterior) y tras conocer ayer que el IPC de febrero repuntó hasta +5,8% (vs +5,1% anterior), impulsado por el componente de energía (+32%).