Íñigo Isardo (Link Securities) | Tras una semana anterior que fue de menos a más, con el Eurostoxx 600 en su mejor semana desde marzo, la semana que comienza los inversores seguirán centrando su atención en los factores que están manteniendo la incertidumbre actual en los mercados bursátiles. Así, i) la elevada inflación de precios, superior a la anticipada previamente, y menos “temporal o transitoria” de lo que se esperaba, como se reflejó el miércoles en EEUU ii) la crisis energética, de Europa y Asia, que podría afectar también a EEUU, iii) los cuellos de botella que están impactando negativamente sobre la cadena de suministros de múltiples sectores, iv) la crisis inmobiliaria china, que amenaza con trasladarse a otros sectores de actividad, y v) la falta de mano de obra cualificada, necesaria para que las compañías puedan elevar su producción, y poder atender así toda la demanda embalsada acumulada en la pandemia, son los focos de incertidumbre de los mercados de renta variable occidentales. 

No obstante, la atención de los inversores también se centrará en otros aspectos. Así, tras el comienzo “oficioso” de la temporada de resultados empresariales trimestrales en EEUU, con los presentados por las principales entidades bancarias estadounidenses, y que mayoritariamente batieron sus expectativas de resultados, esta semana también presentan los suyos en EEUU compañías de gran relevancia dentro de sus sectores de actividad, como Bank of New York Mellon (BK-US), Johnson & Johnson (JNJ-US), Procter & Gamble (PG-US), Halliburton (HAL-US), Philip Morris (PM-US), Netflix (NFLX-US), Abbott (ABT-US), Tesla (TSLA-US), United Airlines (UAL-US), American Airlines (AAL-US), Intel (INTC-US) o American Express (AXP- US). Algunas de esas compañías se han visto afectadas por los cuellos de botella mencionados, por lo que será interesante escuchar lo que sus gestores opinan acerca del impacto en sus resultados, sobre todo a futuro. 

Mientras, en Europa también contarán los inversores con los resultados empresariales de compañías relevantes dentro de sus sectores de actividad, como Roche (ROG-CH), Nestlé (NESN-CH), ASML (ASML- NL), L’Oreal (OR-FR), Hermes (RMS-FR), Unilever (ULVR-NL), Kering (KER-FR), Volvo (VOLV-SE) y Ericsson (ERIC-SE). En España, comienza este miércoles la temporada, con la presentación de resultados trimestrales de CIE Automotive (CIE), mientras que el jueves será Bankinter (BKT) el que presente los suyos. 

Además, la agenda macroeconómica de esta semana también es interesante, destacando hoy lunes la publicación de la producción industrial de EEUU, correspondiente al mes de septiembre; mañana martes, contaremos con datos del mercado de la vivienda en EEUU, los inicios de viviendas y los permisos de construcción, ambos del mes de septiembre; el miércoles la atención se centrará en los precios y la inflación, con la publicación del índice de precios al consumo (IPC) de la Zona Euro y del Reino Unido, ambos de septiembre, así como los índices de precios de producción (IPP) de Alemania y de Reino Unido, ambos del mismo mes. Además, en EEUU se publicará el siempre relevante Libro Beige de la Reserva Federal; el jueves, se publicará el índice de confianza del consumidor de la Zona Euro de octubre, y los datos del desempleo semanal en EEUU, que nos ofrecerán una mejor visión del mercado laboral estadounidense; finalmente, el viernes los inversores contarán con la publicación de los índices preliminares de octubre de los gestores de compra (PMI e ISM estadounidense) de los sectores de manufacturas y servicios. 

Por lo demás, tras el principio de acuerdo preliminar para iniciar conversaciones formales para gobernar alcanzado en Alemania entre el ganador de las elecciones, el partido Socialdemócrata (SPD), los Verdes y el partido Democrático Libre (FPD), y a pesar de que se tardará en refrendar el acuerdo varias semanas, se cierra otro foco de inestabilidad, lo que debería de ser positivo para los índices de renta variable. Indicar que se mantiene la incertidumbre política en EEUU tras el aplazamiento de la financiación al Gobierno federal y de la elevación del techo de deuda hasta el 3 de diciembre, y que siguen sin salir adelante los planes de infraestructuras en ambas cámaras, debido a las luchas dentro del partido demócrata. 

Para empezar, esperamos que hoy los índices de renta variable europeos abran planos o ligeramente a la baja, a pesar del cierre positivo de los índices de Wall Street del viernes, debido a las caídas de los mercados asiáticos esta madrugada, por los datos negativos de crecimiento del PIB y de actividad en el país. Posteriormente, serán los factores mencionados los que determinarán la evolución de los índices de renta variable.