Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Si la elevada inflación, que se presume va a ser mucho más persistente de lo anticipado, dado el enquistamiento del conflicto bélico en Ucrania, entre otros factores, y, como consecuencia, el giro de 180 grados dado por los bancos centrales en su política monetaria para tratar de contener esta variable, llevaban semanas lastrando el comportamiento de las bolsas europeas y estadounidenses, ayer las noticias de que los confinamientos en China para intentar contener la nueva ola de la pandemia se iban a prolongar o, incluso, podían llegar a extenderse a nuevas poblaciones, como es el caso de Pekín, lastraron desde primera hora de la sesión el comportamiento de los índices bursátiles europeos, índices que permanecieron todo el día en negativo y que cerraron la jornada con fuertes descensos. Además, y tal y como adelantamos en nuestro comentario de ayer que podría suceder, fueron los valores ligados a las materias primas minerales y al petróleo los más castigados por los inversores, tras sufrir el precio de estos productos fuertes retrocesos de madrugada en las bolsas asiáticas. Una China paralizada conllevaría una menor demanda de todas estas materias primas, algo que claramente descontaron ayer los inversores en los mercados. En sentido contrario, fueron los valores de corte más defensivo, como las utilidades o los de alimentación, los únicos capaces de “capear el temporal” y de cerrar en positivo la jornada en Europa. Además, los inversores, en un movimiento claramente defensivo, optaron nuevamente por acumular bonos, lo que propició el repunte de los precios de estos activos y el descenso de sus rendimientos. 

En Wall Street la sesión comenzó a la baja, con los índices cayendo con fuerza al comienzo de la misma, siguiendo de esta forma la estela dejada por los mercados bursátiles asiáticos y por los europeos. Sin embargo, a media sesión la bolsa estadounidense comenzó a girarse al alza, liderada por los valores de crecimiento, especialmente por los tecnológicos, los cuales llevaban acumulado un fuerte castigo en las últimas semanas. Entendemos que esta reacción de la renta variable estadounidense ayer tuvo un elevado componente técnico y que fue favorecida, en gran medida, por el brusco descenso que experimentaron también durante la jornada los rendimientos de los bonos en este mercado. Así, el elevado nivel de sobreventa que presentan muchos valores y bonos, y el hecho de que los índices, tras varias semanas de descensos, alcanzaron ayer algunos soportes claves, creemos que favoreció el giro alcista de este mercado. No pensamos, sin embargo, que el rebote vaya a ir muy lejos, sobre todo teniendo en cuenta la importante reunión que la semana que viene celebra el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (Fed), en el que esperamos este organismo presente claramente su nueva “hoja de ruta” en materia de política monetaria. Este hecho, entendemos que hará que muchos inversores opten por la prudencia, al menos hasta conocer las intenciones de la Fed. 

Mas a corto, y en lo que hace referencia a la sesión de hoy, señalar que esperamos que el giro alcista que experimentó ayer Wall Street y el buen comportamiento que han mantenido esta madrugada las bolsas asiáticas, gracias sobre todo a las medidas adoptadas por el Banco Popular de China y por su reiterada intención de apoyar a la economía real del país, faciliten una apertura al alza de los principales índices bursátiles europeos, que intentarán de este modo recuperar parte de lo cedido ayer. 

Por lo demás, comentar que la sesión presenta una agenda macroeconómica y empresarial bastante intensa. Así, y en Estados Unidos, esta tarde se publicará, entre otros importantes indicadores, el índice de confianza de los consumidores de abril, indicador adelantado de consumo privado que se espera que haya recuperado en el citado mes algo de lo cedido en los últimos tiempos. Por otro lado, y en lo que hace referencia a la publicación de resultados trimestrales, señalar que en Europa darán a conocer sus cifras, entre otras empresas, la compañía de telecomunicaciones francesa con una importante presencia en España, Orange, el banco británico, HSBC, el banco suizo UBS, la farmacéutica del mismo país Novartis y la francesa Michelin, mientras que en España serán el Santander (SAN) y Enagás (ENG) las compañías que den a conocer sus cifras correspondientes al 1T2022. Posteriormente, y tras el cierre de la bolsa española, lo hará Ence (ENC). A su vez, y en Wall Street, a lo largo de la jornada publicarán sus resultados trimestrales compañías de la relevancia en sus sectores como Alphabet, matriz de Google, Microsoft, General Electric, General Motors, PepsiCo, Texas Instruments, UPS y Visa. Hasta el momento en Wall Street la mayoría de las compañías que han dado a conocer sus cifras han superado las expectativas de los analistas tanto a nivel de ventas como de beneficio neto, aunque en menor proporción de lo que lo venían haciendo en los últimos trimestres. Si bien ha habido reacciones muy puntuales de ciertos valores tras la publicación de sus resultados, para bien y para mal, lo cierto es que, de momento, la temporada está pasando “sin pena ni gloria”, al estar los inversores más pendientes de otros factores tales como la elevada inflación, la actitud de los bancos centrales al respecto y el impacto que todo ello puede llegar a tener en el crecimiento económico.