Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | En una semana que comenzará en las bolsas europeas sin la referencia de Wall Street, mercado que permanecerá hoy cerrado por la celebración del Día del Trabajo en Estados Unidos, la principal cita será la reunión del Consejo de Gobierno del BCE del próximo jueves.
En ella se espera que la institución opte por reducir ligeramente el ritmo mensual de compras de bonos, ritmo que elevó a principios de año cuando el fuerte repunte de los tipos de interés a largo plazo en Estados Unidos provocó también una sensible subida de los mismos tipos en Europa, amenazando con constreñir las condiciones de financiación en la región Además, el BCE presentará en la reunión sus nuevas estimaciones macroeconómicas para la región, en las que es muy factible que revise al alza tanto las expectativas de crecimiento económico como las de inflación. Será el impacto de esta última variable uno de los temas por los que será interrogada la presidenta del BCE, la francesa Lagarde, en la rueda de prensa posterior a la reunión del Consejo. En ese sentido, señalar que estamos convencidos que Lagarde volverá a defender la tesis de que la elevada inflación es coyuntural y que comenzará a remitir en unos meses. También se le preguntará sobre las diferencias manifiestas en el seno del Consejo con respecto al inicio del proceso de retirada de estímulos. Sobre este tema creemos que Lagarde reiterará la postura oficial del BCE, que pasa por que, una vez finalizado el programa de compras de emergencia para la pandemia (PEPP), el BCE siga comprando bonos utilizando otros de sus programas de compra de activos en vigor. Entendemos que, hasta la reunión del BCE, los mercados financieros europeos se mantendrán a la espera, moviéndose sus principales índices en un estrecho intervalo de precios.
Decir, por otro lado, que la semana presenta una agenda macro relativamente liviana, en la que destaca la publicación el martes en la Eurozona de la lectura final del PIB del 2T2021, día en el que también se darán a conocer las lecturas de septiembre de los siempre muy seguidos por los mercados índices ZEW, índices que reflejan mensualmente la opinión que tienen los grandes inversores y los analistas sobre las condiciones económicas actuales y las perspectivas económicas de Alemania. El miércoles, por su parte, la Reserva Federal (Fed) publicará su Libro Beige, en el que analiza la evolución reciente de la economía estadounidense. Habrá que estar muy atentos a lo que en él se diga del impacto de la nueva ola de la pandemia en la actividad económica y en el empleo, así como lo que se señale sobre la inflación. Por último, el viernes, y en Estados Unidos, se publicará la lectura de agosto del índice de precios de la producción (IPP), índice que se da a conocer siempre antes del IPC, y que servirá para poder evaluar cómo de fuertes siguen las presiones inflacionistas en las cadenas de producción.
Centrándonos en la sesión de hoy, señalar que esperamos que las bolsas europeas abran entre planas y ligeramente al alza. En este sentido, señalar que los mercados de renta variable asiáticos han celebrado con alzas los flojos datos de empleo de agosto, publicados el viernes en Estados Unidos, ya que los inversores en estas bolsas consideran que el banco central estadounidense se verá forzado por la debilidad del empleo a retrasar el inicio del proceso de retirada de estímulos. No obstante, si estas malas cifras de empleo cambian o no las intenciones de la Reserva Federal (Fed) de comenzar a retirar estímulos monetarios antes de que finalice el año, está por ver. Lo que sí es posible descartar tras la publicación de las mencionadas cifras es que la Fed haga algún anuncio en este sentido en la reunión que mantendrá su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) a finales de septiembre, siendo lo más probable que lo retrase hasta la de noviembre.
Por lo demás, comentar que la agenda macro del día de hoy se limita a la publicación en Alemania de los pedidos de fábrica del mes de julio, que esperamos que vuelvan a descender en términos mensuales, penalizados por los problemas de suministros que están afectando a las cadenas de producción mundiales, y del índice que elabora la consultora Sentix, que mide la confianza inversora en la Eurozona, correspondiente al mes de septiembre.
