Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Tras una semana muy negativa en las bolsas europeas y estadounidenses, que ha llevado a índices como el Eurostoxx, el CAC 40 francés y al DAX alemán a entrar en fase correctiva, al haber cedido más del 10% desde sus recientes máximos de julio, los inversores afrontan a partir de hoy una semana que presenta una agenda muy intensa, tanto en el ámbito macroeconómico como en el empresarial. No obstante, los dos factores que han venido lastrando el comportamiento de la renta variable en las últimas semanas, el fuerte repunte de los tipos de interés a largo plazo y el conflicto en Gaza, seguirán teniendo un papel fundamental en el comportamiento de las bolsas.

Así, y en lo que a la agenda macroeconómica hace referencia, cabe destacar que mañana se darán a conocer en la Eurozona, Alemania, Francia, el Reino Unido y Estados Unidos las lecturas preliminares del mes de octubre de los índices adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas y de los servicios, los conocidos como PMIs que elabora la consultora S&P Global, índices que se espera sigan apuntando a la desaceleración global del sector privado en las mayores economías desarrolladas. Además, el jueves se dará a conocer en Estados Unidos la primera lectura del PIB del 3T2023, que se estima haya crecido con fuerza -los analistas esperan un crecimiento intertrimestral anualizado superior al 3% (vs 1,7% en el 2T2023)-, y el viernes, también en Estados Unidos, junto a las cifras de ingresos y gastos personales del mes de septiembre se publicará el índice de precios del consumo personal, el PCE, variable de precios que es la más seguida por la Reserva Federal (Fed) y para la que se espera una ligera desaceleración de su crecimiento en términos interanuales. No obstante, la principal, cita de la semana será la reunión que mantendrá el jueves el Consejo de Gobierno del BCE. El mercado espera, en principio, que el BCE mantenga sin cambios sus principales tasas de interés: la de depósito en el 4% y la de refinanciación en el 4,5%. Lo más relevante de la reunión será lo que diga el Consejo en su comunicado y, posteriormente en rueda de prensa su presidenta, la francesa Christine Lagarde, sobre posibles nuevas alzas de tipos y sobre cómo ven la evolución de la economía, el mercado laboral y la inflación en la región del euro.

Pero, además, esta semana la agenda empresarial se presenta muy intensa, con la temporada de publicación de resultados trimestrales cogiendo “velocidad de crucero” tanto en las distintas plazas europeas como en Wall Street. Así, y en la bolsa española, y a lo largo de los próximos días, darán a conocer sus cifras correspondientes a los nueve primeros meses del año (9M2023) tres de los principales bancos del país: Santander (SAN), Sabadell (SAB) y CaixaBank (CABK), así como compañías de la relevancia de Iberdrola (IBE), Repsol (REP), IAG o Mapfre (MAP). Entre las empresas de la Eurozona que publicarán sus cifras trimestrales destacan, entre otras, UniCredit (UCG-IT), Equinor (EQNR-NO), Heineken (HEIA-NL), Hermes (RMS-FR), TotalEnergies (TTE-FR), Mercedes-Benz (MBG-DE), Volkswagen (VOW3-DE), Novartis (NOVN-CH) y Unilever (ULVR-NL). Además, a lo largo de la semana en Wall Street publicarán sus cifras trimestrales casi una tercera parte de las compañías integrantes del S&P 500, entre ellas algunas de las grandes tecnológicas, tales como Amazon (AMZN-US), Microsoft (MSFT-US) o Meta Platforms (META-US).

Como venimos reiterando en nuestros comentarios recientes, lo más relevante de cara al comportamiento en bolsa de las acciones de las cotizadas que presentan sus cifras es lo que digan sus gestores sobre el devenir de sus negocios, concretamente si revisan al alza o a la baja sus expectativas de resultados. Hasta el momento, especialmente en Wall Street, la temporada de publicación de resultados trimestrales puede considerarse buena, aunque los inversores se están mostrando muy exigentes con las compañías, castigándolas a veces de forma excesiva si no cumplen con lo esperado, algo que suele ocurrir cuando el sentimiento global de los mercados es negativo, como es el caso en estos momentos.

Para empezar la semana, esperamos que hoy las bolsas europeas abran entre planas o ligeramente a la baja, con los inversores muy pendientes de las noticias que lleguen desde Gaza; de los resultados empresariales que se vayan dando a conocer; del comportamiento de los bonos y del dólar; así como del de los futuros de los índices de Wall Street, que serán los que en un principio les marquen el paso. Por último, señalar que la agenda macroeconómica del día de hoy es muy liviana, destacando únicamente la publicación esta tarde de la lectura preliminar de octubre del índice de confianza de los consumidores de la Eurozona, índice que da a conocer la Comisión Europea (CE) y que se espera haya continuado deteriorándose en el citado mes.