Bankinter | Los resultados de las pruebas de esfuerzo o test de estrés que la EBA (European Banking Authority) realiza a las 70 mayores entidades europeas (representan el 75% de los activos) confirman la solidez del sistema bancario. En el escenario macro más adverso – recesión global con Inflación persistente, tipos de interés y tasas de Paro al alza – el sector tendría un impacto en la ratio de capital CET1 FL de -459 pb que bajaría hasta ~10,4% (vs 15% en 2022). El impacto en capital sería inferior al registrado en el examen anterior (-485 pb hasta 10,2% en 2021) a pesar de incluir 20 entidades más en el test. El impacto es equivalente a una pérdida potencial de 496 Bn€ (vs 265 Bn€ ant.). Como es habitual, el grueso del impacto se explica por el riesgo de crédito (405 pb vs 459 en total), principalmente en empresas -. Cabe destacar que el escenario adverso es exigente, porque contempla una caída acumulada del 6,0% en el PIB a 3 años (vs – 3,6% en 2021 vs -2,7% en 2018) con una inflación persistentemente alta.
Entre las entidades cotizadas con menor impacto en la ratio de capital en el escenario adverso, destacan (impacto en pb): Bank Polska/Polonia (-90 pb), Bankinter (-165 pb), Santander (-170 pb), Swedbank/Suecia (-202 pb), OTP Bank/Hungría (-214 pb) y DNB/Noruega (-215 pb), Entidades cotizadas más afectadas en el escenario adverso (impacto en pb): Los bancos daneses Danske Bank (-668 pb) y Jyske Bank (-649 pb), Credit Agricole/Francia (-731 pb), AIB/Irlanda (-632 pb) e ING/Holanda (-554 pb).
Cabe destacar que el resultado de la banca española es notablemente mejor que la media europea. Detallamos a continuación el impacto en el escenario adverso de los bancos cotizados españoles (mejor cuanto menor impacto): Bankinter (-165 pb); Banco Santander (-170 pb), BBVA (-295 pb), Caixabank (-313 pb), Unicaja (-326 pb) y Sabadell (-376 pb).
Opinión del equipo de análisis: Es una buena noticia porque los test de estrés sirven de guía al BCE para establecer las exigencias de capital (Pillar 2 assessment) y/o limitar si fuera el caso la política de dividendos y/o la recompra de acciones de las entidades. Los resultados del sector en su conjunto son positivos gracias a un buen punto de partida en términos de capital, rentabilidad/RoE (7,8% en 2022 vs 1,7% en 2020) y calidad crediticia (morosidad ~1,6% en 2022 vs 2,1% en 2020).
En definitiva, es una buena noticia para la economía (acceso al crédito), el mercado (estabilidad financiera) y el sector que cotiza con múltiplos de valoración atractivos, disfruta de un buen momento en resultados y tiene unos fundamentales sólidos (rentabilidad/RoE al alza con exceso de capital y liquidez).
