Íñigo Isardo (Link Securities) | El impulso del buen dato de inflación de julio en Estados Unidos permitió a los índices de renta variable europeos cerrar la sesión de ayer al alza. Como esperábamos, en la apertura los valores más favorecidos por la aprobación en el Senado de Estados Unidos de la propuesta de infraestructuras bipartidista, principalmente las constructoras e industriales productoras de materias primas impulsaron al alza a los índices, tras la estela de un cierre positivo de las bolsas asiáticas.
Posteriormente, en otra sesión de muy bajo volumen de actividad, los inversores contaron con la publicación de los datos de inflación en Alemania e Italia, datos que mostraron el menor efecto base comparativo con el año 2020 por el efecto de la pandemia, lo que conllevó unas subidas interanuales muy elevadas (las mayores en Alemania de los últimos 28 años), pero en línea con lo esperado por el consenso de analistas.
Además, los inversores también contaron con una batería de resultados empresariales de entre los que hay que destacar en el terreno positivo los de ABN AMRO que, tras batir las estimaciones de los analistas en beneficio neto, anunció la vuelta al pago de dividendos, lo que fue muy bien acogido por los inversores (+8,6%). En sentido contrario, las acciones de ThyssenKrupp (-5,4%) y Deliveroo (-4,33%) recibieron un fuerte castigo al no gustar sus resultados a los inversores, al igual que los de Vestas (-2,1%) que rebajó sus estimaciones de ingresos y de márgenes para el ejercicio (profit warning), arrastrando al resto del sector eólico.
La gran cita macroeconómica de la semana llegó antes de la apertura de los mercados estadounidenses, con la publicación por parte del Departamento de Trabajo del dato de inflación de julio en Estados Unidos. En términos interanuales, el IPC se situó al mismo nivel (5,4%) que el mes anterior, igualando el mayor repunte interanual en un mes desde agosto de 2008, mientras que la inflación subyacente en términos interanuales, cayó ligeramente (4,3% vs 4,5%) con respecto a la del mes anterior. Sin embargo, la comparativa mensual indicó que el IPC de julio aumentó solo un 0,5% con respecto a junio, mientras que el aumento de junio había sido del 0,9% mensual, su mayor caída en un mes de los últimos 15 meses, mientras que en términos subyacentes el aumento mensual fue del 0,3%, también muy inferior respecto al 0,9% de junio.
La lectura que hicieron los inversores fue que la inflación podría haber llegado a su techo en junio, lo que encajaría dentro del discurso de la Fed de que la subida de la inflación podría ser transitoria para comenzar a moderarse tras alcanzar su cima, y podría suavizar las especulaciones de que la Reserva Federal estadounidense tenga que restringir su política monetaria y subir los tipos de interés antes de lo esperado. De esta forma, los mercados europeos y los futuros de los mercados de Wall Street acogieron la estabilidad del dato de inflación con subidas.
Así, los índices de Wall Street cerraron ayer de forma mixta, con el DowJones y el S&P 500 alcanzando nuevos récords históricos, mientras que el Nasdaq Composite cerró ligeramente a la baja.
La agenda macroeconómica de hoy trae interesantes referencias. En el terreno de los precios, contaremos con la publicación del índice de precios de la producción (IPP) de julio en Estados Unidos, del que también se esperan subidas, tanto en términos interanuales como mensuales, mientras que se publicarán las peticiones iniciales y continuadas semanales de desempleo en Estados Unidos, un buen medidor del estado del mercado laboral en Estados Unidos. Además, también se publicará la producción industrial de junio de la Eurozona y una batería de datos macro del Reino Unido (estimación PIB del 2T2021, balanza comercial de junio y producción industrial de julio, entre otros) que nos darán una buena referencia del estado actual de la economía británica.
Indicar que ayer se aprobó en el Senado de Estados Unidos de forma unilateral (50 votos a 49) el establecimiento de un marco de referencia para una resolución presupuestaria que incluye dentro el plan de infraestructuras sociales del partido demócrata, por importe de 3,5 billones de dólares, lo que supone el primer paso para que se apruebe el mismo en la Cámara Alta, aunque dada la reticencia de los parlamentarios y senadores demócratas centristas al excesivo importe del mismo, los mercados esperan que sea rebajado. La Casa de Representantes podría votar esta resolución presupuestaria en la semana del 23 de agosto.
Indicar, asimismo, la batalla que están llevando a cabo los partidos republicano y demócrata por la elevación del techo de deuda. En recientes declaraciones, la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, indicó que, si no se eleva el techo de deuda, el daño sería irreparable para la economía de Estados Unidos, mientras que los republicanos están aunando esfuerzos para no ayudar al partido demócrata a elevar dicho techo de deuda. Así, el líder de la minoría republicana en el Senado, McConnell, indicó que, si los demócratas quieren llevarlo a cabo, lo tendrán que hacer de forma unilateral, aunque de momento no se ha incluido en la resolución presupuestaria aprobada por el Senado.
Hoy esperamos que la apertura de Europa sea plana o ligeramente a la baja, en línea con el cierre negativo de Japón y con la tendencia de las últimas sesiones, en otra sesión de reducido volumen de actividad y elevada volatilidad. Posteriormente, las citas macroeconómicas y la batería de resultados empresariales, con algunos muy relevantes en Europa como Deutsche Telekom (DTE-DE), Henkel (HEN-DE), RWE (RWE-DE) y Nordex (NDX1-DE); y en Estados Unidos los de Disney (DIS-US) y Airbnb (ABNB-US) serán los que capten la atención de los inversores. De la bonanza de los mismos, y especialmente de las previsiones de resultados futuras que los gestores de las compañías anuncien dependerá la acogida positiva o negativa de los mismos.
