Iñigo Isardo (Link Securities) | Los índices europeos de renta variable cerraron la sesión de ayer en su gran mayoría a la baja, en una sesión que, como esperábamos, no tuvo grandes titulares, con los inversores a la espera de conocer el dato de inflación de Estados Unidos de julio, que se publicará hoy. De esta tendencia a la baja se desmarcó el índice selectivo Ibex-35 (+0,48%) que cerró al alza por sexta jornada consecutiva, su mejor racha desde el mes de mayo, impulsado por los valores relacionados con el petróleo, como Repsol (REP) y debido al peso relativo que tiene el sector bancario en su composición, ya que fue uno de los sectores ayer con mejor comportamiento. Junto a ellos, el rumor de que Ferrovial (FER) está sopesando la venta del 25% que ostenta en el accionariado del aeropuerto británico de Heathrow permitió a FER obtener una subida del 3,72%.
La apertura en Europa fue ayer a la baja, influidos por el cierre mixto de las bolsas asiáticas, con el Nikkei cerrando con la mayor pérdida de la región, al haber impactado de forma negativa los resultados negativos de SoftBank. Posteriormente, la falta de referencias macroeconómicas de calado propició que los inversores se centraran en los resultados empresariales. Los volúmenes de actividad volvieron a ser reducidos, propios de las fechas estivales en las que nos encontramos. En Europa, los resultados trimestrales de Continental AG, la fabricante de neumáticos alemana, que publicó unas pérdidas de 251 millones de euros pesaron sobre el comportamiento de su sector.
Creemos que los inversores quieren tener una visión más clara del futuro de la economía global, dado que no se esperaban un informe de empleo tan positivo en Estados Unidos el pasado viernes, tras haber entrado Estados Unidos en recesión la semana anterior, y tras la subida agresiva de tipos por parte de la Reserva Federal en julio. Además, consideramos que los mercados ya han descontado un escenario de inflación elevada y tipos de interés cada vez mayores, aunque no tenemos tan claro si los mercados han puesto en precio las consecuencias de las subidas de tipos de interés en las economías por parte de los bancos centrales.
De ahí que consideremos crucial el dato que hoy publica el Departamento de Trabajo del IPC de Estados Unidos de julio (14:30 hora española), ya que será de los informes que estudiará la Fed antes de adoptar su decisión sobre tipos de interés en la reunión de septiembre del FOMC. Recordamos que se espera un aumento del 8,7% interanual, que se situará por debajo de la previsión del consenso del +9,1%, una cifra que también fue la lectura del mes anterior. Asimismo, se espera que la tasa de inflación subyacente de julio supere la del mes anterior (6,1% vs 5,9%). La lectura de esta variable aportará una mayor claridad a los inversores, tanto sobre la situación actual de la economía global, como del camino que seguirá la Fed en materia de tipos de interés
Por otro lado, destacar que la sesión de ayer en Wall Street cerró a la baja, con los principales índices registrando pérdidas, que fueron menores en el DowJones (-0,18%) y en el S&P 500 (-0,42%), y siendo el Nasdaq Composite (-1,19%) el más perjudicado. Los resultados del productor de semiconductores Micron (-3,54%), con una caída de la previsión de ventas en su cuarto trimestre lastraron al sector tecnológico, uno de los que peor se comportó, y se unen al profit warning emitido ayer por NVidia, otro fabricante de semiconductores, lo que ha elevado las alarmas en relación con este sector, que condiciona otros sectores como el del automóvil y el de la venta de smartphones y de ordenadores personales.
Además, en lo que respecta a la agenda macroeconómica de hoy, indicar que los inversores también contarán con las lecturas finales de los IPC de julio tanto de Alemania como de Italia. Por la tarde, en Estados Unidos además de los datos del IPC también se publicarán los inventarios al por mayor de junio, que se espera hayan mantenido su lectura del mes anterior.
También habrá que estar muy atentos a la evolución del precio del petróleo que, tras haber caído la semana pasada, lleva tres sesiones al alza, lo que propició la evolución positiva de Repsol (REP), tras haber incrementado de forma simbólica la producción la OPEP+ en septiembre en 100.000 barriles diarios. La incapacidad de algunos de los socios integrantes de la alianza por alcanzar sus cuotas de producción ha propiciado una mejora del precio.
Con todo lo reseñado, hoy esperamos una apertura ligeramente a la baja de los índices europeos, en línea con las bolsas asiáticas, y con los futuros americanos. Creemos que el dato del IPC de Estados Unidos de julio condicionará, para bien o para mal, el cierre de los mercados de renta variable occidentales.
