Renta 4 | Apertura ligeramente al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%, futuros S&P planos), continuando con los avances de ayer y a la espera de los PMIs de noviembre en la Eurozona y Estados Unidos. Recordamos que las últimas referencias en Europa mostraron que tanto la actividad manufacturera como la de servicios se encuentran en terreno de contracción (por cuatro y tres meses consecutivos), al igual que la de servicios en Estados Unidos (durante los últimos cuatro meses). En Europa se espera una leve caída adicional, profundizando en zona de contracción, mientras que en Estados Unidos se descuenta empeoramiento en manufacturas (hasta niveles de 50) y estabilidad en servicios. Por el lado de los precios, podríamos confirmar el repunte de expectativas de inflación de los consumidores en el dato final de la Universidad de Michigan.

Asimismo, conoceremos las Actas de la Fed del pasado 2 de noviembre, cuarta reunión consecutiva de subidas de +75 pb, en las que la atención estará en cualquier referencia a una moderación en el ritmo de próximos incrementos de las tasas de interés. El mercado descuenta +50 pb para el 14-diciembre y otros +50 pb/+75 pb en 1T23 hasta un nivel de llegada de 5%. Asimismo, descuenta inicio de recortes a finales de 2023.

Por otra parte, ayer tuvimos la actualización de perspectivas económicas de la OCDE, marcadas por una crisis energética que aún está por resolverse, con Europa afrontando riesgos incluso superiores el próximo invierno frente al actual. Aun así, y con unas previsiones que ya recogían un escenario bastante negativo, los ajustes son mínimos, con cierta revisión al alza en 2022 por efecto arrastre de un comportamiento mejor de lo esperado en los primeros nueve meses del año, al que seguirá un 2023 complicado, con crecimiento de solo +0,5% en Estados Unidos (sin cambios) y Europa (+0,2pp vs estimaciones anteriores), con Alemania -0,3% (aunque mejorando el anterior -0,7% por menores cuellos de botella) y rebaja del crecimiento esperado en Italia (+0,2% vs +0,4%) y España (+1,3% vs +1,5%). La rebaja más significativa corresponde a Reino Unido, hasta -0,4% (vs 0% anterior). De cara a 2024, espera una recuperación global que pasa por una relajación de las políticas monetarias ante una inflación controlada (podría situarse ligeramente por encima del 2%).