Renta 4 | Las bolsas europeas abren ligeramente a la baja (futuros Eurostoxx -0,2%), con la bolsa china mixta (CSI 300 +1%, Hang Seng -0,8%) a pesar de los buenos datos de número de viajes con motivo de la festividad del Nuevo Año Chino y tras mantener hoy sin cambios la tasa de préstamos a 1 año (2,5%), a la espera de que se anuncien nuevos estímulos (¿recorte el próximo jueves del interés preferencial para préstamos a 5 años 4,10%e vs 4,20% anterior y a un año 3,40%e vs 3,45% anterior?). Hoy Wall Street cerrado por el Día de los Presidentes.

De cara a la semana que hoy comienza, continuaremos pendientes de multitud de citas macro de relevancia, entre las que sobresalen las cifras de PMI preliminar de febrero a nivel global (jueves), esperando cierto rebote en Europa, tanto en manufacturas como en servicios, aunque en niveles contractivos en ambos casos; mientras en Estados Unidos se espera estabilidad por encima de 50 (expansión) en ambos componentes.

En Estados Unidos, además, también se conocerán las cifras de la encuesta de actividad no manufacturera de la Fed de Filadelfia relativa a febrero, el índice de indicadores adelantados del mes de enero (-0,3%e vs -0,1% anterior) y las Actas de la reunión de la Reserva Federal del mismo mes.

En Europa, por su parte, tendremos el dato preliminar de febrero de la confianza del consumidor en la Eurozona (- 16,1 anterior), las expectativas de inflación de los consumidores de enero del BCE para la Eurozona (a 1 año +3,2% anterior, y a 3 años +2,5% anterior) y el dato de inflación final de enero, tanto en tasa general (+2,9% preliminar vs anterior) como subyacente (+3,3% preliminar vs anterior).

Además, en Alemania tendremos la IFO de febrero sobre la situación empresarial, donde podríamos ver mejora adicional en el componente de expectativas ante los recortes de tipos esperados en la segunda mitad del año. También conoceremos los datos finales de PIB 4T23, tanto trimestral (-0,3% preliminar vs anterior 0%) como anual (- 0,2% preliminar vs anterior -0,3%), con sus componentes.

A nivel empresarial, continuamos pendientes de la temporada de resultados 4T23/2023, que gana tracción en Europa y España con la presentación de compañías tan relevantes como Almirall, Enagás, Neinor Homes, Telefónica, Iberdrola, Repsol, y Applus en nuestro país, y Carrefour, Walmart, Antofagasta, Nvidia Corporation, Nestlé, Deutsche Telekom y Allianz.

En cuanto a nuestra visión sobre los mercados, aunque creemos que el binomio rentabilidad riesgo continúa siendo atractivo en un entorno de mejora del ciclo económico y donde los tipos deberían haber hecho techo, creemos que existen varios factores de riesgo que podrían determinar mejores puntos de entrada en las bolsas, como pueden ser 1) Ajuste adicional de expectativas de recortes de tipos por parte del mercado; 2) Riesgos geopolíticos con implicaciones alcistas en inflación; 3) CRE (commercial real estate) en Estados Unidos.