Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Tras varias sesiones en las que los inversores optaron por la realización de beneficios y por la reducción de algunas de sus posiciones de riesgo, ayer entró nuevamente “dinero” en los mercados de valores europeos y estadounidenses, propiciando que sus principales índices cerraran la jornada con fuertes avances, muy cerca de sus niveles más altos del día, liderados por los valores más sensibles a los tipos de interés. 

El fuerte descenso experimentado por los precios de algunas materias primas, especialmente de las minerales y de la madera en Estados Unidos, cuyo precio ha cedido más de un 20% desde sus recientes máximos de comienzos de marzo, rebajó sensiblemente los temores de los inversores con relación a la “no transitoriedad” del reciente repunte de la inflación, algo que impulsó el precio de los bonos al alza y sus rendimientos a la baja. Así, ayer fueron los valores de crecimiento, con los tecnológicos a la cabeza, los que mejor se comportaron mientras que los sectores más ligados a las materias primas minerales y el petróleo y los industriales, estos últimos en Wall Street, fueron los que peor evolución tuvieron. 

Cabe señalar que en el apartado macro destacó el fuerte repunte de los precios industriales en Alemania en el mes de abril, que experimentaron su mayor incremento en términos interanuales en casi una década, lo que vuelve a poner sobre la mesa las tan “cacareadas” presiones inflacionistas, aunque en esta ocasión la base de comparación, abril de 2020, sobre todo en lo que afecta a los precios de la energía, distorsiona en gran medida el análisis ya que en el citado mes del año pasado, con la economía alemana casi totalmente paralizada por los confinamientos, estos precios se derrumbaron. En Estados Unidos, por su parte, ayer se publicaron las cifras de peticiones iniciales de subsidios de desempleo de la semana pasada, cifras que volvieron a marcar un mínimo post pandemia, pero que no fueron “acompañadas” por la cifra de peticiones continuadas de desempleo, que volvió a repuntar ligeramente, y ya lleva varias semanas subiendo. Todo parece que, si bien las empresas ya no están despidiendo a trabajadores, les está costando mucho contratarlos, probablemente porque las ayudas que muchos de los desempleados están recibiendo ejercen como desincentivo para regresar al mercado laboral. Además, ayer también se publicó en Estados Unidos el índice de indicadores adelantados del mes de abril, que elabora The Conference Board, índice que volvió a subir con fuerza. Quizás lo más llamativo, y lo que más y mejor impactó ayer en el ánimo de los inversores, fue que la consultora que publica el indicador señaló que todo parece indicar que el crecimiento de la economía estadounidense se está acelerando y puede ir a más en los próximos meses. 

Por tanto, los menores temores con relación a la inflación y las buenas noticias sobre el crecimiento económico animaron ayer a los inversores, especialmente a los conocidos como “cazadores de gangas”, a aprovechar las fuertes caídas experimentadas por las cotizaciones de muchos valores en las últimas sesiones para incrementar sus posiciones de riesgo en renta variable. 

Hoy, en una sesión en la que la principal cita del día será la publicación de las lecturas preliminares de mayo de los índices adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas y de los servicios, los PMIs, en la Zona Euro, sus dos principales economías: Alemania y Francia, el Reino Unido y Estados Unidos, esperamos que las bolsas europeas mantengan cuando abran esta mañana el buen tono que mostraron durante las últimas horas de la sesión de ayer y comiencen la jornada al alza. En principio, esperamos que los mencionados PMIs muestren que la recuperación económica en la Europa continental y en el Reino Unido se está acelerando, a medida que se levantan las restricciones a la movilidad de las personas y a la actividad de muchas empresas, algo que está directamente relacionado con la marcha del proceso de vacunación contra el Covid-19, y que, en lo que hace referencia a Estados Unidos, estos indicadores adelantados sigan apuntando a un fuerte ritmo de expansión de esta economía. Habrá que estar muy pendientes, no obstante, a lo que muestren los subíndices de precios en todas estas economías, ya que lo normal es que indiquen fuertes repuntes de la inflación en el mes, algo que puede no ser muy bien recibido por los mercados. 

Por último, señalar que hoy es día de vencimiento mensual de los contratos de derivados en varios mercados, incluido el español, lo que siempre inyecta algo de volatilidad al contado y distorsiona su comportamiento.