Juan J. Fernández Figares (Link Securities) | Tal y como adelantamos que podría suceder, los inversores aprovecharon la sesión de ayer en las bolsas europeas, que no tuvo la referencia de Wall Street, mercado que se mantuvo cerrado por la celebración de una festividad local, para realizar algunos beneficios, aprovechando para ello los recientes repuntes de muchos valores. La jornada, como también esperábamos, fue de escasa actividad, algo que últimamente suele ocurrir demasiado a menudo cuando las bolsas estadounidenses no están operativas.
De esta forma, y con todos los sectores representados en el Eurostoxx cerrando a la baja, con la excepción del bancario, los principales índices bursátiles europeos fueron de más a menos, para terminar el día con significativos recortes, que les alejan un poco de sus recientes máximos anuales. Sin embargo, no creemos que se puedan sacar muchas conclusiones sobre el comportamiento de ayer de estos mercados, dado que es normal que, tras una semana tan positiva como la pasada, las bolsas se tomen un respiro. Sí nos llamó la atención el hecho de que los bonos continuaron cediendo terreno, tras haber rebotado ligeramente en la sesión del viernes, lo que viene a indicar que los inversores siguen esperando nuevas alzas de tipos en la región. Es más, en los próximos días se reúnen los comités de política monetaria de los bancos centrales de Noruega, Suiza e Inglaterra, siendo el consenso generalizado que las tres instituciones volverán a incrementar sus tasas de interés de referencia para continuar así luchando contra la alta inflación. No obstante, en principio, creemos que todos los principales bancos centrales occidentales, incluidos la Reserva Federal (Fed) estadounidense y el BCE, están cada vez más cerca de dar por finalizado su proceso de alzas de tipos, algo que entendemos es lo que vienen descontando algunos inversores. Si este final de proceso viene acompañado por una sensible caída de la inflación, mientras que las principales economías desarrolladas evitan un “aterrizaje brusco”, creemos que tanto los bonos como las acciones podrían tener un interesante recorrido al alza a medio plazo. Antes, no obstante, es factible que las bolsas europeas y estadounidenses entren en una fase de consolidación, en la que es posible que se produzca alguna rotación desde los valores/sectores que mejor lo han venido haciendo últimamente, concretamente los de crecimiento, hacia los que se han quedado algo rezagados, los catalogados como de valor.
Más a corto plazo, y centrándonos en la sesión de hoy, señalar que la misma presenta una agenda macroeconómica liviana, en la que destaca la publicación esta mañana en Alemania del índice de precios de la producción (IPP) de mayo, cuya tasa de crecimiento interanual se espera que haya seguido desacelerándose con relación al mes precedente (1,7% vs 4,1% de abril), mientras que, ya por la tarde y en Estados Unidos, se darán a conocer el número de viviendas iniciadas y de permisos de construcción de mayo. No obstante, ninguna de estas variables tiene capacidad de mover los mercados. Tampoco parece que lo ha tenido la decisión del Banco Popular de China (PBoC), anunciada esta madrugada, de rebajar sus tasas de interés de referencia a 1 y 5 años en 10 puntos básicos con objeto de relanzar el crecimiento económico en el país, quizás porque los mercados ya lo daban por descontado -las bolsas asiáticas han reaccionado con frialdad al movimiento, cerrando la jornada a la baja-. Lo cierto es que se espera más de las autoridades chinas, sobre todo en lo que hace referencia a estímulos de tipo fiscal, pero por el momento éstos se están “haciendo de rogar”. Entendemos que cualquier movimiento en este sentido podría ser “el catalizador” que necesitan las bolsas europeas para que sus índices superen las fuertes resistencias a las que se enfrentan a estos niveles, resistencias que se han visto incapaces de superar en varias ocasiones en lo que va de ejercicio. Para empezar la sesión de hoy, esperamos que las bolsas europeas abran de forma mixta y/o ligeramente a la baja, pero sin una clara tendencia definida, a la espera de comprobar cómo se comporta Wall Street tras haber estado cerrado durante la jornada de ayer.
