Santander Corporate & Investment Banking | Y llega la primera caída de la demanda de préstamos corporativos desde comienzos de 2021. Y no sólo se cita en la encuesta trimestral del BCE al nuevo entorno de tipos, también las menores necesidades relacionadas con la inversión fija. Con el endurecimiento de las condiciones de financiación al mundo corporativo ya acercándose al 30,5% de 2012, no es sorpresa que los datos reales de préstamo corporativo en Europa también arrojen una foto de progresiva desaceleración desde el pico del +8,9% de septiembre (+6,3% en diciembre y +8,4% en noviembre). Y sobre todo en la periferia (+0,5% en Italia en diciembre, +0,6% en España). Similar foto la que pintaba un PIB de la EZ del 4T que, sorprendiendo ligeramente al alza ayer y sorteando la recesión (+0,1% t/t, -0,1%e), se desacelera visiblemente desde el +0,3% del 3T y la media del +0,7% del 1S22. En definitiva, aunque el panorama económico ha mejorado mucho desde diciembre, siguen las curvas para el mercado de crédito para los próximos meses en la medida en la que se desvanecen los efectos de la reapertura de las economías globales y, como ya ocurre en la economía de RU, comienza a ser cada vez más visible el impacto de las pasadas subidas de tipos.

Nuevo endurecimiento de las condiciones de financiación bancaria en el 4T22 y primera caída de la demanda de préstamos corporativos desde comienzos de 2021. El BCE publicó ayer su encuesta trimestral de condiciones de financiación bancaria, con un nuevo endurecimiento de las condiciones tanto en los préstamos corporativos (+26% en el 4T22 vs +19% en el 3T22) como en las hipotecas (+21% vs +32% en el 3T22) y en el crédito al consumo (+17% vs 21% en el 3T22), si bien el endurecimiento en estos dos últimos es algo menor que en el trimestre anterior. Según los bancos encuestados, los riesgos relacionados con las perspectivas económicas, así como las situaciones específicas del sector y la disminución de la tolerancia al riesgo de los bancos han tenido un impacto considerable en las condiciones de los préstamos corporativos, así como el coste de financiación y la situación del balance de los bancos. Se trata, por tanto, de un endurecimiento que ya supera al máximo de 2020 de 24,8% y se acerca al 30,5% de 2012. Para el 1T23, los bancos esperan un endurecimiento de las condiciones similar al del 4T22 tanto en los préstamos corporativos (+24%), como en las hipotecas (+16%) y el crédito al consumo (+15%). Por otra parte, la demanda neta de préstamos corporativos cayó por primera vez desde comienzos de 2021 hasta el -11%, siendo además una caída mayor de lo esperado por los bancos (-4%). Las razones detrás de esta caída de la demanda son el aumento de los tipos de interés y las menores necesidades relacionadas con la inversión fija, al tiempo que que los inventarios y las necesidades de capital circulante tuvieron un menor impacto positivo en la demanda de préstamos. Para el 1T23, los bancos esperan una nueva caída de la demanda en todos los tipos de préstamos. En los corporativos, los bancos esperan una menor demanda en los préstamos a largo plazo, frente a un ligero aumento en los préstamos a corto.