Renta 4 | Apertura plana en las bolsas (futuros Eurostoxx 0%, futuros S&P 0%), tras marcarse ayer nuevos máximos en los principales índices, en un contexto de menores tensiones comerciales (Trump prevé reunirse con Xi Jinping la próxima semana y visitar China a principios de 2026), expectativas de recortes de tipos Fed (100%
de probabilidad de -25 pb la próxima semana, 29-octubre, y otros 25 pb en la reunión del 10-diciembre) y a la
espera de resultados 3T25 que hoy incluirán nombres relevantes como Netflix, Coca-Cola o General Motors
(por el momento, el 85% de las compañías del S&P que han publicado sus cuentas han batido estimaciones de BPA), mientras que la temporada en España se abrirán con las cifras de Enagás.

Nuevos máximos también ayer para el oro en 4.381 usd/onza (+68% en 2025), en un contexto geopolítico incierto respecto a la evolución de la situación en Ucrania y Gaza.

A nivel macro, pocas referencias hoy, destacando sólo en EEUU el índice de servicios de la Fed de
Philadelphia, que veremos si sigue mejorando (-12,3 anterior vs mínimo -43 en abril), aunque habrá que
esperar al viernes para el dato más importante de la semana, el IPC de septiembre (retrasado por el
“shutdown”), al que el T-bond espera ya por debajo del 4%.

En Japón, victoria para Sanae Takaichi (pro estímulo fiscal), que se convierte en la primera ministra en
sustitución de Ishiba (237 votos en la Cámara Baja, 4 más de los necesarios para la mayoría) tras el acuerdo
LPD-Japan Innovation Party que sigue al abandono de la coalición por parte de Komeito y que llegó a
cuestionar las posibilidades de éxito de Takaichi. El mercado descuenta un ritmo lento de subidas de tipos
por parte del Banco de Japón (sólo +50 pb en los próximos 12 meses hasta niveles del 1%). Nikkei +0,1%
hoy y +62% desde los mínimos de abril (vs +40% S&P, +25% Eurostoxx o +37% Ibex).