Un fallido proceso de vacunación de la población es el mayor riesgo que afrontan en el corto plazo los mercados a ambos lados del Atlántico

J.J. Fdez Figares (Link Securities) | Los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron ayer con significativos avances, en una sesión en la que los segundos marcaron todos ellos nuevos máximos históricos. Como anécdota, cabe destacar que ayer la bolsa estadounidense tuvo el mejor comportamiento en un día de “Inauguración” presidencial en cuatro décadas, día en el que Biden se convirtió en el cuadragésimo sexto presidente de los EEUU.  

Detrás de esta fortaleza mostrada ayer por los activos de riesgo, concretamente por la renta variable, hay varios factores que mantienen elevadas las expectativas de los inversores: i) el compromiso mostrado por la nueva Administración de EEUU por la inyección de nuevos e ingentes estímulos fiscales a la economía estadounidense, compromiso que fue reafirmado el pasado martes por la que será con casi toda seguridad ratificada como nueva secretaria del Tesoro, la expresidenta de la Reserva Federal (Fed), Janet Yellen; ii) las recientes manifestaciones por parte de varios miembros del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC) en el sentido de que las políticas monetarias ultralaxas que viene aplicando la institución están “para quedarse”, al menos por un largo periodo de tiempo, hasta que se alcancen los objetivos de inflación y empleo establecidos por el banco central estadounidense; iii) la estabilización en los últimos días de los tipos de interés a largo plazo en EEUU tras el fuerte repunte experimentado recientemente por los mismos, repunte que penaliza las valoraciones en bolsa de muchas compañías, especialmente de las de los valores de crecimiento; iv) la constatación de que la inflación no es un problema, por el momento; y iv) el gran comienzo de la temporada de presentaciones de resultados trimestrales, tanto en las principales plazas europeas como, sobre todo, en Wall Street, temporada en la que quizás lo que más está animando a los inversores es el optimismo mostrado sobre el devenir de la economía y de sus negocios por los gestores de la mayoría de las cotizadas que han dado a conocer sus cifras.  

En principio, hoy esperamos que estos mismos factores sigan “jugando” a favor de los mercados de valores y lleven a los principales índices bursátiles europeos a abrir la sesión claramente al alza, en una sesión en la que la principal cita del día es la reunión que mantendrá el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE). En principio no se esperan cambios en los principales parámetros de la política monetaria de la institución, aunque hay cierta inquietud sobre lo que pueda decir en la rueda de prensa posterior a la reunión su presidenta, la francesa Lagarde, sobre el estado actual de la economía de la Zona Euro y, sobre todo, sobre cómo espera el BCE que impacten en la misma las fuertes medidas restrictivas que están implementando la mayoría de los gobiernos de la región para intentar frenar la expansión de la pandemia. Además, hay muchas dudas sobre la capacidad de los países de lograr alcanzar los objetivos de inmunización de sus poblaciones en el tiempo estipulado -un 70% de la población de la Unión Europea (UE) debería estar vacunada para el verano-, dudas que se basan en el deficiente proceso de vacunación en muchos de los países de la región y, recientemente, en la incapacidad de los fabricantes de vacunas, concretamente de Pfizer y BioNTech, de cumplir con los pedidos comprometidos. En nuestra opinión, como venimos señalando desde hace tiempo, un fallido proceso de inmunización de la población es en estos momentos el mayor riesgo que afrontan en el corto plazo los mercados de valores a ambos lados del Atlántico, hecho que puede incluso terminar provocando una corrección en los mismos.