Santander | Las notables salidas de flujos explican el débil comportamiento del crédito contado. Con ampliaciones todavía ordenadas, pero con el foco en los cupones bajos y las duraciones largas. En una semana además de limitado primario. Y, en ocasiones, como la de los dos últimos días, debilidad que contrastaba con un mercado de equities y rates recuperándose. Y, a los $7,3mm de salidas en $crédito (Lipper) de esta semana, se suman las recogidas por EPFR esta mañana, tanto en fondos IG (-$702mn en €IG y -$687mn en $IG) como HY (-$464mn en €HY y -$2,3mm en $HY).

Todo al son de unas rentabilidades totales que se desploman casi un punto esta semana en $credit (y entran en terreno negativo en $IG) y cerca de medio punto en €credit tras el sell-off de rates. El otro foco de atención sigue estando en Italia, con el spread del BTP vs Bund esta vez cerrando por encima de los 200pb (201pb, +7pb ayer). Los comentarios del ministro de finanzas Giorgetti dudando de nuevas rebajas de rating (SkyTg24) vuelven a recordar al mercado el tenso calendario de revisiones en un entorno de déficits al alza: S&P (20 oct), Fitch (10N), Moody’s (17N). Esta última agencia mantiene a Italia en Baa3 outlook negativo.