Santander | Una de cal… Y mientras los flujos hacia fondos IG alcanzan máximos históricos de $19mm YTD a nivel global, las quiebras corporativas también saltan a máximos en la UE. Y crecen un +27% en el 4T al nivel más alto desde que Eurostat recoge datos (2015). Por otro lado, aunque la foto a nivel técnico es sin duda buena, la trayectoria no lo es. Y mientras Europa vive una clara ralentización en las entradas de flujos ($674mn la pasada semana vs $1,4mm de promedio semanal YTD), los fondos de $ crédito vivían la pasada semana fuertes salidas de dinero ($5,7mm), las peores desde agosto, con $IG -2,9mm y $HY -$2,8mm. En este contexto, y en otra semana intensa de primario (€24mm, aunque de más a menos) y de retornos negativos en crédito, la demanda se ralentiza de forma aguda hasta un b/c de 2x (4x la semana previa) con algunas emisiones cotizando por encima de reoffer (Vodafone y SNP de Unicredit, +7pb, por ejemplo). Curvas para un primario tras dos semanas de ampliaciones del secundario (iBoxx EUR Banks Senior +9pb, iBoxx EUR NonFin +5pb desde el 7 de febrero) y que vive la última semana de recompras totales de vencimientos del BCE antes del arranque de QT el 1 marzo.