Renta 4 | Hemos mantenido una reunión con el equipo directivo de Acerinox (ACX) de la que destacamos los siguientes puntos:  Situación del mercado: comentaron que por el momento no se encuentran en el pico del ciclo y que las perspectivas y visibilidad son mayores que en ejercicios anteriores justificado en: 1) sectores relevantes que todavía están afectados por diferentes causas como automoción y Oil&Gas, 2) no se han iniciado los planes de estímulo económico ni en Europa ni en […]

Renta 4 | Momento único del sector apoyado en el mayor control a las importaciones se está traduciendo en: 1) Fuerte recuperación de la demanda tanto final (construcción, catering y electrodomésticos) como aparente (reconstrucción de inventarios por parte de los almacenistas). 2) Aumento de las producciones: el punto anterior unido a las menores importaciones ha provocado un fuerte aumento de las tasas de utilización de las plantas. 3) Niveles bajos de inventarios: a pesar del aumento de la producción, el […]

Morgan Stanley | Esperamos que Acerinox (ACX) publique una nueva mejora en los beneficios, con un Ebitda 4Q21 esperado de 315 millones de euros, impulsado principalmente por una mejora en el princing y de los envíos, mitigados ambos por unos costes más altos.  Además, esperamos una reducción de la Deuda Neta, hasta los 598 millones de euros (vs 764 M€ en el Q3). Respecto a la política de distribución, Acerinox ya ha anunciado retornos del exceso de capital en forma de […]

Morgan Stanley | Aunque los fundamentales de la industria de acero son atractivos en el l/p (recortes de producción de China, políticas de importación en EU), y la valoración es atractiva (Arcelor a 1.3x EBITDA’22 spot y FCF yield del 50%), en el c/p la moderación en los spreads del acero en Europa y la incertidumbre sobre el restocking en autos limitará el rerating en el 1Q22. SSAB sigue siendo el top pick. Los precios en acero inox se están […]