BNP Paribas sorprende positivamente en el 4T24 con un beneficio un 15,7% al alza hasta los 2.322 M € gracias al negocio de Banca de Inversión (+20% en ingresos)

Logo BNP Paribas

Bankinter | Principales cifras del banco francés en el 4T24 comparadas con lo esperado por el consenso (Reuters): Margen Bruto: 12.137 M€ (+10,8% vs 11.706 M€ e); Costes: 7.867 M€ (+4,3%); BNA: 2.322 M€ (+15,7% vs 2.281 M€ e). En el conjunto del año 2024, alcanza un BNA de 11.688 M€ (+4,1% vs >11.200 M€ objetivo).

Opinión del equipo de análisis: La revisión a la baja en el guidance de rentabilidad/RoTE para 2025 debería pesar negativamente sobre la cotización a corto plazo. Las cifras del 4T24 sorprenden positivamente gracias al
trading/contratación en mercados (+32,4% en renta variable)
y la reactivación de la Banca de Inversión (+20,0% en ingresos) donde gana cuota de mercado. El Coste del Riesgo/(CoR) continúa en niveles históricamente bajos (38 pb vs 43 pb en 4T 2023 vs <40 pb objetivo) porque tiene una morosidad de apenas 1,6% y una cobertura elevada (~69,7%). Las métricas de liquidez son buenas y la ratio de capital CET1 se mantiene en un nivel confortable (12,9% vs 12,7% en 3T 2024). Lo más importante es que el equipo gestor revisa a la baja la rentabilidad/RoTE objetivo para 2025 hasta 11,5% (11,5%-12,0% anterior) con un ROTE~12,0% en 2026 tras la adquisición de AXA gestión de activos. Además, estima un crecimiento anual medio en ingresos >7% para 2024-2026 (vs 8% para 2022-2025).