Bankinter | La aerolínea francesa presenta resultados débiles en el 1T21, reiteramos recomendación de Vender. Las cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg) son: Ventas 2.161$ (-57%) vs 2.089M€ estimado; EBITDA -627M€ (-64M€ en 1T20) vs -753,5M€ estimado; BNA -1.475M€ vs -1.093M€ estimado; BPA -3,46€ vs -2,06€ estimado. Los pasajeros se reducen hasta 5M vs 18M en 1T20. La Deuda Financiera Neta se sitúa en 12.550M€ vs 11.050M€ en 4T20 y el nivel de caja se reduce hasta 8.500M€ vs 9.800M€ en 4T20. En 2T21 espera operar al 50% de su capacidad y al 55%/65% a partir de septiembre. Nivel ligeramente superior al 48% en 1T21.

Opinión de los analistas de la casa: Resultados débiles afectados, como el resto del sector en Europa, por el lento ritmo de vacunación. Air France atraviesa una situación muy delicada a pesar de haber recibido ayudas por 10.400M€ en préstamos y garantías de los Gobiernos francés y holandés y una ampliación de capital en abril por 1.000M€, tras la cual el Estado francés pasó a tener una participación del 28,6% (prácticamente duplicó). Mantenemos recomendación de Vender Air France por el balance debilitado, elevada participación de los Gobiernos francés y holandés en el accionariado (conjunto 38%), lo que reduce el free float de la compañía, y por la posibilidad de que realice una nueva ampliación de capital, lo que diluiría a los accionistas. Su CEO anunció recientemente que está buscando fuentes adicionales de financiación. Nuestra recomendación sigue siendo de compra selectiva en el sector, solo escogemos empresas con posición de liderazgo y con balances saneados, como es el caso de IAG y Ryanair y recomendamos Vender Lufthansa.