Bankinter | Deutsche Post. Resultados definitivos 3T22 mixtos, beneficiado por la diversificación de negocio, y
guidance al alza. Mantenemos recomendación de Comprar, aunque ponemos el Precio Objetivo en Revisión.
Principales cifras frente al consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 24.038M€ (+20,0% a/a) vs 22.382M€ esp.; EBIT 2.041M€ (+15,3% a/a) vs 2.002M€ esp. y BNA 1.228M€ (+13,0% a/a) vs 1.275M€ esp. Además, revisa al alza el guidance de 2022. El EBIT alcanzará mínimo 8.400M€ vs 7.600M€/8.400M€ anterior y 8.463M€ esp. por el consenso. Mantiene el guidance de 2024, con el EBIT alcanzando los 8.500M€ (vs 7.844M€ esp.).

Opinión del equipo de análisis: Cifras mixtas, especialmente buenas en el entorno actual, aunque no tendrán repercusión al haber publicado cifras preliminares hace un mes. Lo realmente importante es la mejora de guías hasta la parte alta del rango anterior (como mínimo), situándose en línea con lo esperado por el mercado.

Deutsche Post se beneficia de la diversificación de negocio, que le hace depender menos de segmentos más afectados por el entorno actual como el de paquetería y correos alemán (-0,2% a/a 3T 2022 y -4,1% a/a 9M 2022). En cambio, destaca el fuerte crecimiento de la división de fletes y transporte internacional (+38,2% a/a) y tanbién en transporte express (+21,8% a/a) a pesar del inicio de la normalización en las disrupciones de las cadenas de suministro. De cara a próximos trimestres, esperamos que la diversificación de negocio y unos volúmenes superiores a lo previsto permitan a D. Post compensar el deterioro previsto en aquellas partidas con mayor exposición a Europa (53% de los Ingresos totales). Es por ello que mantenemos nuestra recomendación de Comprar, aunque ponemos en revisión el Precio Objetivo (56,50€ anterior).