El viernes, Bloomberg informó de que el Tesoro italiano había emitido un comunicado indicando que había iniciado el proceso de venta de su participación en Banca Monte dei Paschi di Siena (B1 p, B+ e) mediante la contratación de asesores jurídicos y financieros. Según la prensa, el gobierno italiano está intentando maximizar el valor de la participación de control que el Estado tiene en el banco y considera que «la venta puede hacerse en una o varias etapas, a través de una oferta pública, de operaciones extraordinarias o de una combinación de éstas». La prensa reiteró la información publicada el 27 de septiembre, según la cual «Italia pretende fusionar Paschi con otro banco de tamaño similar para crear una nueva entidad de envergadura que conservaría la marca bancaria más antigua del mundo». Según el informe de Bloomberg, personas informadas sobre la cuestión indicaron que «el gobierno está planeando vender en el mercado una participación minoritaria de Paschi de hasta el 15%», y que «la venta de una participación minoritaria daría tiempo al gobierno y pondría de manifiesto que está decidido a cumplir un compromiso adquirido con la Comisión Europea para que el Estado salga de Monte del Paschi este año o el próximo».

Opinión de Research: Consideramos que el anuncio del Tesoro italiano del inicio de la venta de la participación estatal en MPS reduce en cierta medida la incertidumbre sobre el calendario probable de la transacción. Se añade a los informes de prensa indicando que el compromiso del gobierno italiano con las autoridades europeas incluye un plazo hasta finales de 2024 para la venta, un elemento que no se había revelado anteriormente. La prensa habla de una posible venta inicial de una participación minoritaria y de una venta de la participación restante más adelante, lo que también aclara la estrategia del gobierno italiano respecto a su participación en MPS. Estos factores se suman a las tendencias de mejora de los fundamentales del banco en los últimos trimestres, lo cual juega a favor de una potencial mejora de nuestra recomendación de Infraponderar MPS. Sin embargo, como hemos mencionado en informes anteriores, nuestra recomendación no incorpora el impacto de una operación de consolidación debido a la falta de visibilidad sobre si será posible su materialización y, en caso afirmativo, su potencial calendario y configuración. Incorporamos a nuestra visión el hecho de que la mejora de los fundamentales de MPS, en particular la reestructuración emprendida desde la aprobación del nuevo plan estratégico, aumenta el atractivo no sólo de una participación minoritaria potencialmente puesta a la venta por el Estado, sino también de MPS de cara a una posible transacción corporativa con otra entidad. Reafirmamos también nuestra opinión de que los obstáculos que hicieron fracasar la adquisición por parte de UniCredit en octubre de 2021 podrían haber dejado de ser relevantes. Sin embargo, seguimos creyendo que los retos a los que aún se enfrenta MPS para restaurar su perfil financiero podrían dificultar operaciones de consolidación, en particular las que impliquen a entidades con un tamaño crítico comparativamente menor.

SantandeEl viernes, Bloomberg informó de que el Tesoro italiano había emitido un comunicado indicando que había iniciado el proceso de venta de su participación en Banca Monte dei Paschi di Siena (B1 p, B+ e) mediante la contratación de asesores jurídicos y financieros. Según la prensa, el gobierno italiano está intentando maximizar el valor de la participación de control que el Estado tiene en el banco y considera que «la venta puede hacerse en una o varias etapas, a través de una oferta pública, de operaciones extraordinarias o de una combinación de éstas». La prensa reiteró la información publicada el 27 de septiembre, según la cual «Italia pretende fusionar Paschi con otro banco de tamaño similar para crear una nueva entidad de envergadura que conservaría la marca bancaria más antigua del mundo». Según el informe de Bloomberg, personas informadas sobre la cuestión indicaron que «el gobierno está planeando vender en el mercado una participación minoritaria de Paschi de hasta el 15%», y que «la venta de una participación minoritaria daría tiempo al gobierno y pondría de manifiesto que está decidido a cumplir un compromiso adquirido con la Comisión Europea para que el Estado salga de Monte del Paschi este año o el próximo».

Opinión de Research: Consideramos que el anuncio del Tesoro italiano del inicio de la venta de la participación estatal en MPS reduce en cierta medida la incertidumbre sobre el calendario probable de la transacción. Se añade a los informes de prensa indicando que el compromiso del gobierno italiano con las autoridades europeas incluye un plazo hasta finales de 2024 para la venta, un elemento que no se había revelado anteriormente. La prensa habla de una posible venta inicial de una participación minoritaria y de una venta de la participación restante más adelante, lo que también aclara la estrategia del gobierno italiano respecto a su participación en MPS. Estos factores se suman a las tendencias de mejora de los fundamentales del banco en los últimos trimestres, lo cual juega a favor de una potencial mejora de nuestra recomendación de Infraponderar MPS. Sin embargo, como hemos mencionado en informes anteriores, nuestra recomendación no incorpora el impacto de una operación de consolidación debido a la falta de visibilidad sobre si será posible su materialización y, en caso afirmativo, su potencial calendario y configuración. Incorporamos a nuestra visión el hecho de que la mejora de los fundamentales de MPS, en particular la reestructuración emprendida desde la aprobación del nuevo plan estratégico, aumenta el atractivo no sólo de una participación minoritaria potencialmente puesta a la venta por el Estado, sino también de MPS de cara a una posible transacción corporativa con otra entidad. Reafirmamos también nuestra opinión de que los obstáculos que hicieron fracasar la adquisición por parte de UniCredit en octubre de 2021 podrían haber dejado de ser relevantes. Sin embargo, seguimos creyendo que los retos a los que aún se enfrenta MPS para restaurar su perfil financiero podrían dificultar operaciones de consolidación, en particular las que impliquen a entidades con un tamaño crítico comparativamente menor.