Renta 4 | Greenvolt ha llegado a un acuerdo con el fondo de infraestructuras KKR para la emisión y suscripción de 200 millones de euros en bonos convertibles senior unsecured a 2030, con un cupón del 4,75%.

El precio de conversión es de 10,00 eur/acc (+25% vs media de los últimos 47 días). KKR podrá ejercer la conversión del bono en acciones ordinarias a partir del tercer año desde la emisión (en torno a febrero de 2026), y tendrá derecho al repago total del bono entre febrero de 2028 y mayo de 2028.

Valoración: Noticia positiva. Los fondos obtenidos permitirán a Greenvolt acelerar su plan estratégico, otorgándole la capacidad de vender más activos en operación (COD), en vez de Ready to Build (RtB). La posibilidad de vender los activos en COD permite abrir un abanico más amplio de potenciales compradores, en gran medida inversores con menores costes de capital, lo que permite a Greenvolt maximizar las TIRes de los proyectos. En nuestra opinión, este incremento de la rentabilidad del pipeline compensa la potencial dilución del 14% (emisión de 20 mln acc a 10,00 eur/acc).

Greenvolt cuenta con un pipeline en su división de utility-scale de 6,7 GW, de los cuales espera que al menos 2,9 GW estén en Ready to Build (RtB) a cierre de 2023. A cierre de 2022 500 MW se encontraban ya en RtB, de los cuales 346 MW estaban ya en construcción.

3-. Por último, valoramos positivamente el acuerdo con KKR, uno de los mayores fondos de infraestructuras a nivel mundial, quien se coloca como socio a largo plazo de Greenvolt. KKR tendrá derecho a un sitio en la junta.