Bankinter | Las principales cifras del banco correspondientes al 4T de 2021 (estanco) comparadas con el consenso (Bloomberg) son las siguientes: Ingresos: 14.524 M$ (+6,8% vs +26,6% en 3T 2021 vs 14.442 M$ e); Provisiones: 5 M$ vs 24,0 M$ en 3T 2021; BNA: 3.696 M$ (+9,2% vs +38,0% en 3T 2021 vs 3.431 M$ e) – equivalente a un BPA de 2,01$/acc vs 1,91$ e -. En el conjunto del año 2021, el BNA alcanza 15.034 M$ (+36,7%).

Opinión del equipo de análisis: Las cifras evolucionan positivamente en todas las líneas de negocio – banca de inversión, gestión de activos y trading – y una vez más ponen el listón alto para los próximos trimestres. Los fundamentales de MS son sólidos (diversificación de ingresos, eficiencia & rentabilidad) y el equipo gestor revisa al alza los objetivos de rentabilidad a largo plazo (RoTCE >20% vs 16%/20% anterior vs 19,8% en 2021). La ratio de solvencia (capital CET1) ahora en 16,0% supera ampliamente la media sectorial (~11,0%/14,0%) y permite mantener una política de remuneración atractiva para los accionistas. En 2021, MS ha invertido 11.000 M$ en recomprar acciones propias – equivalente al 6,5% de la capitalización bursátil actual – además de repartir 2,8$/acc. en dividendos (2,9% de rentabilidad). En definitiva, reiteramos nuestra recomendación de Comprar.