Morgan Stanley | Marina Zavolock (Equity Europa) ha revisado al alza su objetivo para el MSCI Europe a finales de 2026 hasta los 2,600 puntos (+8%, +12% total return) desde el 2,430 anterior basándose en los siguientes puntos =>
- La reciente ruptura del descuento estructural de valoración vs EEUU. Tras analizar episodios anteriores, Zavolock considera que el P/E del MSCI Europe puede continuar subiendo hasta 17.0x (vs 15.5x actual, y 16x objetivo previo) impulsado por la expectativa creciente de una futura recuperación de beneficios.
- Un ligero aumento de sus estimaciones de crecimiento de EPS para 2026 y 2027 a +3.8% anual (desde +3.6% anual) y +7.4% anual (desde +6.8% anual), respectivamente apoyado en la reciente revisión al alza del crecimiento del PIB en EEUU.
- La creciente evidencia de la expansión del ROI en adopción de IA en Europa. La economista también señala que la fortaleza del EUR y los efectos rezagados de aranceles atenúan parcialmente este upside.
Zavolock es claramente más constructiva con Europa a pesar de que sus estimaciones de crecimiento de EPS están claramente por debajo de las del consenso (+11.9% anual y +12.1% anual en 2026 y 2027, respectivamente) y de que la amplitud de revisiones en Europa sigue siendo la más negativa de entre las principales regiones. Esto se debe a que los inversores están acostumbrados a que las estimaciones europeas empiecen el año demasiado altas y se ajusten a la baja y que no existe relación entre la magnitud de las revisiones de beneficios y el retorno del mercado europeo en ese mismo año. Por último, la amplitud de revisiones de precios objetivo en Europa es mucho más positiva que las de EPS, lo que sugiere que los inversores están descontando una recuperación más allá de 2026
