Bankinter | Resultados sólidos, mejora el guidance para 2022 Las principales cifras de los resultados de 4T 2021 vs estimación de consenso Bloomberg: Ventas 16.994M€ (-14% a/a) vs 16.871M€ estimado, EBIT ajustado de 1.496M€ (-18,3% a/a) vs 1.343M€ est. y BNA de 1.578M€ (+1,6% a/a) vs 1.002,5M€ estimado.

La posición de Caja neta se situó en 7.643M€ desde 6.733M€ sep-21, lo que supone un +77,2% desde dic-2020. El FCL (antes de M&A y financiación de clientes) fue de 1.255M€ en el trimestre (+3.515M€ en el año).

Las contrataciones netas de aviones comerciales en 4T 2021 ascendieron a +435 unidades de aviones comerciales (vs +67 promedio entre 2T y 3T 2021, trimestres que volvieron a entradas netas), mientras las entregas se elevaron a 187 unidades vs 150 unidades en media en los dos últimos trimestres. La Cartera de Pedidos se mantiene en 7.082 unidades (-3,8% a/a, si bien +2,7% t/t).

En Helicópteros, se entregaron 105 unidades en 4T 2021 vs 97 unidades promedio de los dos trimestres anteriores y las contrataciones netas alcanzaron 189 unidades (vs 93 en promedio los dos últimos trimestres). La Cartera de Pedidos se sitúa en 739 unidades (+46% a/a).

El guidance para 2022, asumiendo que no se producirán más perturbaciones en la economía mundial, apunta a entregas de aviones de 720 unidades (vs 600 objetivo 2021 y 611 finalmente entregados en el ejercicio) obtener un EBIT ajustado de 5.500M€ (vs 4.500M€ obj. 2021) y un flujo de caja antes de M&A y financiación de clientes de 3.500M€ (vs 2.500 obj. 2021).

Opinión del equipo de análisis: Resultados mejores de lo esperado en el 4T 2021 (aunque compara con el mejor trimestre de 2020). La compañía ha mostrado una fuerte una contratación neta positiva de aviones comerciales y sigue acelerando el volumen de entregas. La generación de Flujo de caja (antes de M&A y financiación de clientes) ha mejorado el en trimestre y alcanza los 3.515M€ en el año. La buena generación de caja permite que la compañía vuelva a proponer el pago de dividendo 1,50€/acc. (21 de abril, tras la aprobación de la JGA). Los objetivos para 2022 muestran una progresiva mejora en entregas y mantener una elevada generación de flujo de caja. En resumen, buena evolución de las contrataciones netas y expectativas positivas a pesar de un entorno todavía complejo.