Bankinter | Principales cifras 2021 (Var. %; Consenso Bloomberg): Ingresos 99.931M€ (+6% a divisa constante; 101.473M€), Beneficio recurrente 6.762 (+59%; 6.745M€), BNA 7.294M€ (+131% a/a; 7.155M€). 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter: 

Bate expectativas. Los ingresos evolucionan de forma favorable en todos los segmentos. En línea con lo visto en los resultados del 1S 2021, destacan: los

(i) Seguros No Vida (beneficio recurrente +151% a/a) impulsados por menor impacto de siniestros por Cv- 19 y la recuperación de AXA XL (comercios) que alcanza 1.165M€ de beneficio recurrente, prácticamente el objetivo del plan 2020-2023 (1.200M€); y

(ii) la Gestión de Activos cuyo beneficio recurrente repunta +25% hasta 348M€ (5% s/ total) por incremento de comisiones y mejor margen.

En consecuencia, el BNA repunta hasta 7.294M€ (+131% a/a y +89% vs 2019). Confirma la buena evolución del plan 2020/2023 e impulsa las expectativas. Esperan un crecimiento anualizado en el rango alto del objetivo (+3%/+7%) y que la generación de efectivo supere el objetivo inicialmente marcado (14.000M€).

Adicionalmente, confirma un plan de recompra de acciones por valor de 500M€ (0,8% de su capitalización; será ejecutado inmediatamente) y sube el dividendo un 8% hasta 1,54€/acc. (rentabilidad 5,9%). Estos resultados refuerzan nuestra recomendación de Comprar que pivota en 4 factores: la (i) Solvencia mejora y se sitúa en un nivel muy cómodo (217% vs 200% a cierre de 2020). (ii) Esto refuerza su capacidad para repartir dividendos con una rentabilidad atractiva (~5,9%), (iii) el cambio de tendencia en beneficios tras la mejora de ingresos y menores reclamaciones por Cv-19. Valoramos positivamente la recuperación de Axa XL y el crecimiento del segmento Gestión de Activos. (iv) El plan de simplificación de la estructura de negocio continúa. 

AXA (Comprar; P. Obj. 27,7€; Cierre: 26,12€; Var. -0,7%; Var. 2022 -0,3%).