Morgan Stanley | Analizamos la opcionalidad con la que cuenta BNP tras la venta de la filial en Estados Unidos (Bank of West). Hemos elaborado varios escenarios de sensibilidad sobre posibles adquisiciones en seguros, AM y WM. 

Vemos un potencial al alza en beneficios del 5-10% derivado de adquisiciones y con retornos sobre capital invertido por encima del 10%.

Por otro lado, en los resultados del 2021 (8 febrero) tendrá que anunciar nuevos objetivos, y esperamos un objetivo de ROTE 2025 del 11% y una asignación de capital más eficiente.

Con un upside de más del 20%, reiteramos Overweight (Precio Objetivo 75 euros/acción).