Categoría: Opinión

EEUU: las principales cifras macros han salido peor de lo esperado

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Fernando Marcos (Intermoney) | El viernes los índices bursátiles volvieron a niveles de máximos históricos, como siempre, impulsados por la posible relajación de la política monetaria en Europa en junio y el deterioro del mercado laboral y la actividad económica que abre la puerta a que la Reserva Federal también recorte en septiembre; pero, sobre todo, el nuevo enfoque del BoE. El jueves afirmó que aplicarán más bajadas de tipos de las que el mercado espera. La reunión del 20 de […]

Los aspectos que están impulsando a los mercados de renta fija

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Marco Giordano (Wellington Management) | 1) Vuelve el «más altos por más tiempo». Los rendimientos globales registraron el mayor aumento en un solo mes desde septiembre de 2022, ya que los sólidos datos publicados muestran que las economías (y en particular la estadounidense) siguen resistiendo. La presión alcista sobre los rendimientos se dejó sentir con mayor intensidad en la primera mitad del mes, ya que la inflación siguió sorprendiendo al alza. Los mercados han retrasado el primer recorte de tipos […]

Por qué los bonos AT1 siguen siendo una buena idea tras el rally

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Elisa Belgacem, (Generali Investments) | Los AT1 han sido la clase de activos que mejor se ha comportado en los mercados de crédito desde principios de año, con una rentabilidad total de alrededor del 3%, muy por delante de los bonos high yield e incluso de los senior, que rondan el 1% y el 0% respectivamente. Tras una brusca revalorización a raíz de la desordenada depreciación de Credit Suisse, el mercado primario de AT1 se ha ido reabriendo  gradualmente durante […]

China comenzará la emisión de 1 billón de yuanes (140.000 millones de dólares) de deuda a largo plazo el próximo viernes para financiar el estímulo económico

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Banca March | Los planes se anunciaron el mes pasado durante el Congreso Nacional de marzo, evento en el que también se reveló el ambicioso objetivo de crecimiento del 5% para este año. El plan comenzará con la emisión de bonos del gobierno central con vencimientos a 30 años, tal y como ha notificado el ministro de Finanzas. Los bonos a 20 y 50 años se ofrecerán a partir del 24 de mayo y el 14 de junio, respectivamente. Así, […]

EEUU: la inflación de la vivienda ha caído bruscamente sin que se refleje aún en los datos de IPC

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Lazard AM | El IPC de abril de EEUU acapará esta semana la atención de inversores, después que la pasada se conociera que el índice de sentimiento de la Universidad de Michigan cayó muy por debajo de lo esperado, con debilidad en las lecturas de las condiciones actuales y las expectativas. “Una de las causas de estos descensos podrían haber sido las expectativas de inflación, que aumentaron del 3,2% al 3,5% a un año vista y del 3,0% al 3,1% a 5-10 […]

China vivirá una recuperación en forma de L apuntalada en la mejora de las exportaciones

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Christoph Sieppman (Generali Investments) | Los datos macroeconómicos de China han sido desiguales. Por un lado, el crecimiento del PIB real del primer trimestre de 2024 sorprendió al alza, con un avance del 5,3% interanual (1,6% intertrimestral), frente a una previsión de consenso del 4,6% interanual (1,4% intertrimestral). La mejora se debió principalmente al sector manufacturero. Al mismo tiempo, el crecimiento nominal del PIB se mantuvo sin cambios en el 4,2% interanual, lo que revela que el deflactor del PIB […]

El Banco de Inglaterra mantiene tipos en el 5,25%, con la puerta abierta a próximos recortes

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Banca March | El Banco de Inglaterra mantiene tipos en el 5,25%, con la puerta abierta a próximos recortes. El gobernador Andrew Bailey declara una probable implementación de una política monetaria menos restrictiva de lo que está estimando el mercado en los próximos trimestres. Ayer, los tipos se mantuvieron intactos por sexta reunión consecutiva, con dos votos a favor de reducirlos 0,25 p.p., frente a los siete miembros del Comité que optaron por no implementar cambios. Teniendo en mente las próximas […]

Bull market en los mercados de crédito

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Santander | Bull market en los mercados de crédito, avalancha de beta en el primario y saltos en la oferta y la demanda por duración. Al salto en las emisiones HY, en la que fuera la mejor semana del año, la pasada, con c€7mm, ¡superando a las emisiones IG de la semana!, se suma esta semana el salto en emisiones de beta alta, AT1 y T2 (Santander, Erste, ING), pero también un salto en las emisiones de reverse yankees y, con […]

BBVA-Sabadell: En una oferta mejorada, el impacto sobre el perfil de riesgo crediticio de una posición de solvencia básica tan estrecha podría superar los beneficios estratégicos de una fusión

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Santander | Comentario: Banco de Sabadell (Baa2 p, BBB+ p, BBB- p) anunció anoche que ha rechazado la oferta de fusión mediante un canje de acciones que BBVA (A3 e, A e, A- e) presentó el 30 de abril. En una nota de prensa publicada ayer, Sabadell indicó que «ha revisado detenidamente la Propuesta» pero que «el Consejo considera que la Propuesta infravalora significativamente el proyecto de Banco Sabadell y sus perspectivas de crecimiento como entidad independiente». El comunicado de Sabadell […]

La proporción de inversores que consideran el oro sobrevalorado está en máximos desde agosto de 2020

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Luca Paolini (Pictect AM) | A pesar del aciago Abril para los activos de riesgo, se avecinan tiempos mejores. Nuestros indicadores de liquidez son neutrales es activos de riesgo, pues las expectativas de relajación monetaria se han postergado, sobre todo en EE.UU. Además, pese a que los bancos comerciales de Europa se muestran más dispuestos a conceder préstamos, la demanda de crédito del sector privado probablemente no repuntará si no hay relajación monetaria.  China es una excepción y esperamos que su […]