Morgan Stanley | USA. LOS DATOS MACROS SIGUEN DANDO LECTURA MIXTA … Y EL INDICADOR DE SORPRESAS ECONÓMICAS SE HA IDO A MINIMOS DE 5 AÑOS.  Los datos macro siguen viniendo por debajo de lo esperado, y es el ejemplo de retail sales (Ellen Zentner bajó estimaciones de consumo y PIB del 2Q por esta razón), peticiones de desempleo, bienes duraderos, el componente de consumo del dato revisado del PIB del 1Q (ha pasado de 2% al 1.5% y pone riesgo las cifras de 2% de crecimiento para todo 2024) … A lo que añadimos que el proceso de desinflación se ha reactivado con las cifras de abril y mayo: el viernes se publicó el dato de mayo de core PCE y vino en línea con lo que esperaba Ellen y desacelerando vs el mes anterior (0.10% MoM vs 0.25% abril). Esto da soporte a su escenario de 3 recortes de tipos para este año empezando en septiembre (momento en el que espera que la media anualizada del core PCE esté en el 2.5%).

En cuanto al UST, se ha mantenido relativamente enrangado en las últimas 2 semanas (4.22-4.32%). Recuerda que Matt Hornbach cerró el largo táctico en duración tras el FOMC y el CPI y de momento prefiere seguir neutral a la espera del dato de NFP de este viernes y el CPI de junio (11 julio). Una posible reversión en el indicador de sorpresas económicas por el hard data le hace pensar que podría haber algo de repunte de tires en el corto plazo … por lo que espera un mejor punto de entrada para volver a entrar en el trade. En el USD mantiene la visión positiva.