Juan Huerta de Soto (Cobas AM) | La falta de inversión en exploración y desarrollo de nuevos campos petrolíferos, así como el incremento de la demanda como consecuencia del crecimiento de la economía mundial una vez se vuelva a la normalidad post Covid, principalmente en países emergentes como India y el sudeste asiático, puede empujar los precios del crudo al alza. 

“El agotamiento natural de recursos petrolíferos genera una caída de la producción de entre el 4 y el 5 por ciento anual de media, que corresponde a una pérdida de unos dos millones de barriles diarios”, explica Juan Huerta de Soto del equipo de análisis y gestión de Cobas Asset Management.

Con el estancamiento de la actividad económica durante la pandemia, la tendencia se ha visto fortalecida por la caída extraordinaria de la demanda que castigó el petróleo hasta precios negativos por primera vez en la historia, paralizando la inversión en nuevos yacimientos.

“La crisis sanitaria ha acelerado esta tendencia. La reducción de pozos de perforación en Estados Unidos ha sido muy superior a lo estimado en más de un 60 por ciento. Las estimaciones de caída de producción de barriles en Estados Unidos son de entre 1 y 2 millones de barriles diarios en 2020 y probablemente de 0,5 a un millón más en 2021. Por tanto, asumiendo un incremento de la demanda anual de 1 millón de barriles al día, podemos llegar a tener una falta de tres millones de barriles diarios”, añade Huerta de Soto.

Esta falta de producción junto con la previsión de un rebote de la actividad y de la demanda con la llegada de las vacunas representan una señal alcista.

“El precio va a tener que reflejar una falta de capacidad. Y no olvidemos que para desarrollar un campo de petróleo hacen falta de media, cuatro o cinco años, por lo que se tendrían que haber llevado a cabo las inversiones pertinentes en 2015 y 2016, cosa que no se hizo para poder hacer frente a los problemas estructurales con los que nos encontraremos en los próximos años. Como la inversión no se ha producido, todo parece indicar que veremos precios del petróleo más altos en el futuro. De hecho, ya estamos empezando a ver una subida en los últimos meses y esa es una de las razones por las que el sector del petróleo puede tener un papel más destacado de lo que el mercado parece considerar”, concluye el analista de Cobas Asset Management.