Christian Scherrmann (DWS) | La Reserva Federal mostró mano firme tras las elecciones y recortó los tipos en 25 puntos básicos. Aunque la Fed actuó como se esperaba, el comunicado ya no hace referencia a una «mayor confianza» en las perspectivas de inflación. Cuando se le preguntó, durante la rueda de prensa, por qué habían eliminado esa frase del comunicado, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que esa prueba se había cumplido y que no era un buen momento para dar muchas pistas de cara al futuro. En cuanto a las condiciones del mercado laboral, señaló que las condiciones eran más estrictas, justo antes de la pandemia que en la actualidad. Recordemos que la guerra comercial y la política fiscal expansiva ya habían empezado a presionar al alza sobre los precios en ese momento -quizá una indicación muy discreta de lo que en realidad no quieren ver.

Cuando se le preguntó directamente sobre el resultado de las elecciones y las posibles implicaciones políticas, Powell se mostró diplomático, diciendo que no adivinan ni especulan sobre los resultados, pero reconociendo que esos resultados -una vez conocidos- podrían afectar a sus decisiones políticas. En 2016, los banqueros centrales sí debatieron el impacto de posibles cambios en la política comercial en su reunión posterior a las elecciones, según la transcripción publicada. Desde esa perspectiva, es razonable suponer que quizás otros factores también estén entrando hoy en el pensamiento de los banqueros centrales. Sin duda, estas consideraciones implican una gran incertidumbre, ya que el calendario y la magnitud de los posibles cambios en la política comercial y fiscal siguen siendo desconocidos en este momento. Pero, en cualquier caso, esto no debería ser motivo de preocupación a muy corto plazo.

En este escenario, seguimos esperando otro recorte de 25 puntos básicos en diciembre y quizá algunos más en 2025. Al mismo tiempo, creemos que a medio plazo puede haber menos recortes de los que esperábamos hace unas semanas. La Fed ya no parece tener prisa por bajar los tipos hacia la neutralidad, como dice Powell. Por último, pero no menos importante, Powell realizó una promesa muy directa: cuando el presidente Trump le preguntó si consideraría renunciar antes del final de su mandato en 2026, respondió: «¡No!»