Bankinter | Cellnex (CLNX) ha cerrado la venta de 2.353 torres en Francia a Phoenix Tower International y a la joint venture de esta con Bouygues Telecom. Cellnex ha ingresado 631M€ por la venta de estos activos, que incluyen 150 emplazamientos ejecutados en el primer semestre del año, 225 ejecutados el 1 de agosto y 1.978 emplazamientos a cierre de agosto. El importe de la operación podría haberse situado entre 800 y 900M€. Era un requisito de la autoridad de competencia francesa, tras la compra de las torres de Altice y KKR.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Impacto neutro en la cotización. La operación es parte del acuerdo alcanzado con Phoenix a principios de 2022 para la venta de un total de 3.226 emplazamientos y que tenía un plazo de ejecución de 30 meses. La venta de las restantes 870 torres está prevista para 2024, po un importe adicional que estimamos entre 200 y 500 millones de euros. El motivo de la desinversión es estrictamente regulatorio. Fue un requisito de la autoridad de competencia francesa para aprobar la compra de Hivory a Altice y KKR en 2021. Esta desinversión no supone por tanto un cambio en la estrategia de la compañía ni compromete su liderazgo en Francia, donde gestiona más de 25.000 torres. Además contribuirá al objetivo de la compañía de reducir endeudamiento neto por debajo de 6x Ebitda en 2024.

Reiteramos recomendación de Comprar. Con potencial de revalorización próximo al 30% y sólidos fundamentales: 1) Líder europeo de torres de telecomunicaciones; 2) Elevada visibilidad de flujos con crecimiento próximos al 15% 2022-2025 y atractiva rentabilidad a futuro (>8% anual); y (iii) sólida posición financiera, con vencimiento medio superior a 6 años y mayoritariamente a coste fijo. Ofrece protección frente a la inflación, con demanda creciente y el 65% de los contratos vinculados al IPC.