El beneficio neto de REE repunta un +4,9% en el 1T21 frente al 1T20 hasta los 181 M€ por encima de lo esperado

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Norbolsa | REE: resultados 1T21 dejando una reducción del -3,4% en la cifra de negocio por la menor retribución financiera en el periodo (5,58% vs 6,0% en 2020), alcanzando los 483 M. € en línea con lo que esperábamos (482 M. €). El EBITDA mostraba un comportamiento similar con una caída del -3,2% hasta los 388 M. € (mg. EBITDA 80%, en línea con lo esperado), en el que la aportación de Hispasat era similar a la del 1T20 (c. 30 M. €), y la contribución de las sociedades filiales (Argo y TEN) eran de 8,7 M. € (vs 1 M. € 1T20) gracias a la incorporación de la brasileña Argo durante el 2T20.

En la parte baja de la cuenta, el resultado neto repuntaba un +4,9% vs 1T20 hasta los 181 M. € por encima de lo esperado gracias a unas menores amortizaciones, en gran medida por el deterioro realizado en Hispasat en el 4T20, y apoyado en unos menores gastos financieros por el menor coste de la deuda (1,52% vs 2,09% 1T20) y el menor saldo medio de deuda bruta (6.670 M. € vs 6.817 M. € 1T20). La Deuda financiera neta se reducía hasta los 5.942 M. € (-3% vs 2020) gracias a una entrada de circulante de 92 M. € (vs consumo de 23 M. € en 1T20) relacionado con los mayores cobros procedentes de las liquidaciones del sistema eléctrico y a pesar de las inversiones (82 M. €) y el pago de dividendos (147 M. €) en enero. Las inversiones destinadas a las RdT todavía estaban rezagadas (65 M. € en línea con el 1T20) y se espera que se aceleren los próximos trimestres.

Opinión: resultados por encima de lo que esperábamos en Bº Neto gracias a una mejora sustancial del resultado financiero y las menores amortizaciones. Ejercicio marcado por la rebaja de la retribución financiera en 50 p.b. a 5,58%. REE continua con un ritmo de CAPEX muy rezagado respecto a lo requerido por el plan de infraestructuras. Para 2021, esperamos que el CAPEX se sitúe en c. 400 M. €, por lo que esperamos una aceleración en los próximos trimestres (vs 65 M. € 1T21).