Morgan Stanley | Durante la TMT de Barcelona, nuestro analista Emmet Kelly se ha reunido con Marco Patuano (CEO) para hablar de: (i) la potencial reaceleración de los retornos al accionista: el CEO reiteró el commitment para mantener el rating IG. Además, dado el precio al que cotiza la acción, Marco ha señalado como un “no-brainer” priorizar la recompra de acciones vs dividendos. (ii) el de-leveraging: Patuano ha reconocido que el target de Net DEbt/EBITDaL del 5.0x-6.0x sigue siendo el sweet spot para la compañía, aunque en el caso de que los tipos se mantuvieran higher for longer buscarían la parte baja del rango. (iii) la potencial consolidación del mercado de telcos: el CEO destaca que la compañía tendría que compensar la flexibilidad a corto plazo con beneficios a medio y largo plazo (convirtiéndose en un operador más saludable con un mayor volumen de inversión). En este contexto, Marco ha resaltado que una reconfiguración de red podría acabar por impulsar los ingresos. Durante la conversación, Emmet Kelly y Marco han tratado también la posible renegociación de los contratos de torres españolas y el set up en torno al 5G.