Intermoney | La compañía celebró ayer su CMD en Londres, coincidiendo con la publicación de los resultados a los 9M25. La empresa centró su presentación en los negocios de baterías, incluyendo un acuerdo con el accionista Stoneshield, que desarrollaría potencialmente hasta 3.500 MW de baterías ‘standalone’ (sin generación asociada o hibridación). Además de reiterar su apuesta por el desarrollo de emplazamientos para centros de datos (Powered Land), Solaria guió un EBITDA de 521 M€ en 2028e, doblando pues el actual, frente a 366 Mn€ IMVe.

Resultados 9M25 – EBITDA supera a IMVe de nuevo por la contabilización de Generia.

Solaria anunció también ayer sus resultados a los 9M25 ayer antes de la apertura, coincidiendo con la celebración de su CMD. Las cifras principales incorporaron el impacto de la entrada de un nuevo socio, Stonepeak, en Generia Land en marzo, que estimamos contribuyó a septiembre unos 125 M€ a nivel de ingresos y EBITDA, incluyendo 50 M€ durante el 3T que no contemplamos. Así, el EBITDA subió un +75% hasta 231 M€ (+40% IMVe). Sin mayores sorpresas por debajo de esta línea, el resultado neto se elevó un +148% hasta 142 M€, frente a 93 M€ IMVe. Elevamos nuestras previsiones ligeramente a partir de 2027e por un incremento algo más intenso en capacidad instalada; de esta forma, por ejemplo, nuestra previsión de EBITDA sube cerca de un +4% para 2028e.

Esta subida de previsiones implica una elevación del PO a 16 € desde 13 €.

Confirmamos nuestra recomendación de Comprar, a la vez que elevamos nuestro PO a 16 € desde 13 €, con fecha diciembre 26e. Nuestra valoración se sigue basando en un DCF con un WACC de 8,75%. El valor se benefició de los anuncios del CMD, subiendo un +16%, y superando nuestro nuevo PO. Veremos cuál es la evolución de éste los próximos días, a la vez que incorporaremos, con la prudencia necesaria, los datos facilitados ayer por la empresa,
y estimaremos su impacto en previsiones y valoración.