Intermoney | La agencia de calificación Standard & Poor’s (S&P) sube el rating de Merlin Properties (Comprar, PO 12 €) de BBB a BBB+ y avala la estrategia de la Socimi, que pasa por reforzar su posición en centros de datos y logística en los próximos años, según informa Expansión.

Para S&P, la Socimi ha mantenido “sólidos” indicadores crediticios pese a los vientos en contra de los últimos dos años gracias a su “prudente política financiera” y a su capacidad para absorber la devaluación de los activos derivada de la subida de los tipos de interés con un ratio de apalancamiento (loan to value) del 35% a cierre de 2023. La agencia de calificación confía además en la capacidad de Merlin para mejorar su EBITDA a medida que las inversiones en centros de datos y logística se traduzcan en nuevos alquileres y rentas.

Valoración: 

Merlin también tiene calificados su deuda por Moody’s, con un rating de BBB2 con perspectiva positiva desde mediados de 2023. La socimi no tiene vencimientos relevantes este año, mientras que en 2025 y 2026 éstos son de 600 y 800 Mn€, respectivamente. En conjunto, el 98% de toda la deuda bruta, unos 4.500 Mn€ a final de 2023 tenía tipos de interés fijo, con un coste medio del 2,38%, e implicando el 35% del GAV. Tras incrementar su EBITDA un +10% hasta 361 Mn€ en 2023, esperamos en 24e-25e sólidos crecimientos anuales medios del 7-8%, merced a incrementos de rentas por inflación y descensos de desocupación. En nuestras previsiones no hemos considerado de momento la aportación de los centros de datos, que esperamos pequeña durante ambos ejercicios de todas formas.