Morgan Stanley | El equipo de tech espera un año complicado, con desaceleración en crecimiento y una inflación y tipos aun en niveles elevados. Aunque los tipos irán moderándose, ven difícil que los valores tengan un buen comportamiento si las expectativas de beneficios se ven presionadas. Por eso prefieren quedarse con valores defensivos: ASML, SAP y Sage. Más adelante tendrá sentido añadir ciclo, cuando las expectativas de consenso sean más realistas y los comentarios de las compañías se moderen (valores como Amadeus, Dassault, Nemetschek, Adyen). Hoy bajan TeamViewer a UW tras el reciente comportamiento y Capgemini a EW.

• Amadeus (OW, PT €68.50): El analista sigue siendo constructivo respecto a la sostenibilidad de la recuperación del tráfico aéreo y cómo la reapertura y las menores restricciones pueden compensar una macro más débil para el tráfico aéreo, que históricamente no ha sido muy cíclica. Dicho esto, el consenso espera un crecimiento de los ingresos del 22% aproximadamente en 2023, lo cual puede resultar optimista sin un aumento de la capacidad por parte de las aerolíneas, aunque a €50 el analista cree que este riesgo está ya puesto en precio.