Ferrovial cuenta con un PER alto frente a sus comparables por la destacada remuneración a los accionistas: Vender (P. O. 22,2 eur/acc)

Ferrovial Autopista 407

Alphavalue | Ferrovial (FER) ha quedado rezagada frente a sus competidores tanto en los sectores de «concesiones de carreteras» como de «construcción y concesiones». Esto estaba destinado a suceder debido a que sus activos de concesiones de transporte mostraban una recuperación más lenta que sus homólogos europeos. Sus joyas: la 407 ETR (autopista localizada en Toronto) y el aeropuerto de Heathrow puede que ni siquiera se recuperen a niveles pre pandémico antes de 2025.

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Si bien la compañía necesita demostrar sus habilidades financieras (como lo hizo después de la última crisis hace aproximadamente una década) para encubrir su debilidad operativa a corto plazo, definitivamente no es urgente. Ferrovial puede sobrevivir y remunerar a sus accionistas incluso sin dividendos de sus activos de concesiones, ya que está respaldada por una posición neta de caja con recurso de aproximadamente 2.000 M€ (frente a una deuda neta con recurso de 3.000 M€ durante la última crisis.

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Ferrovial_tráfico_autopistas

Ferrovial tiene un perfil único como holding especializado, con sus destacados “bits” de los fondos propios. Esto hace que las métricas de valoración tradicionales sean poco o nada positivas. Nuestro modelo DCF y EV / Ebitda no contabilizan los beneficios de los fondos propios asociados. Además, cuenta con un PER alto frente a sus comparables debido a la destacada remuneración a los accionistas. Por lo tanto, es más prudente valorar a la compañía basándose únicamente en el NAV, que muestra un potencial alcista del +13% frente a un downside del -10% para el conjunto de todas las métricas ponderadas.

Ferrovial (vender, Precio Objetivo 22,2 eur/acc)