Norbolsa | La última reunión del 2025 se cerraba sin sorpresas, manteniendo el tipo de depósito en el 2% y reiterando el mensaje de que la política monetaria se encuentra bien posicionada para adaptarse al entorno. El Consejo mantenía abierta la opcionalidad de manera unánime al no comprometerse con una senda de tipos prefijadas por el elevado grado de incertidumbre.

La atención estaba en la actualización de previsiones macro, donde veíamos una revisión al alza en crecimiento, junto con revisiones al alza de las expectativas de inflación para 2026 y 2027 por la mayor presión a la esperada de los costes salariales, lo que aceleraba el componente de servicios. A pesar de mostrar cautela en el frente precios por la sorpresa en coste salariales, siguen viendo moderación de cara al año que viene al haber pasado el proceso de «recuperación de poder adquisitivo perdido» y por las señales de moderación demanda que está dando el mercado laboral.