Bankinter | Los resultados 9M 21 de Laboratorios Rovi son mejores de lo esperado. Las principales cifras de 3T 2021 son: ventas 173,5M€ (+56% a/a), ventas por segmentos Especialidades farma 87,7M€ (+6%), fabricación a terceros 85,7M€ (+207%), margen bruto 64,8% (56,8% en 3T 20), EBITDA 65,5M€ (+140%), margen EBITDA 37,7% vs 24,6%, EBIT 59.9M€ (+167%), BNA 47,9M€ (+178%), cash flow libre +40,1M€ (+0,8M€ en 3T 2020). Por lo tanto, las cifras de 9M 2021 son: ventas 463,5M€ (+53% a/a, consenso 450,2M€), ventas por segmentos Especialidades farma 283,3M€ (+18%), fabricación a terceros 180,2M€ (+187%), margen bruto 57,6% (58,1% en 9M2020), EBITDA 139,5M€ (+100%, consenso 123,8M€), margen EBITDA 30,1% vs 23,1%, EBIT123,3M€ (123%, consenso 108,1M€), BNA 98,9M€ (+111%, consenso 85,8M€), cash flow libre+116,1€ (-21,5M€ en 9M 2020). La caja neta aumenta a 74,4 M€ desde una deuda financiera neta de 19,8M€ en 4T 2020.

En opinión del equipo de análisis, se produce una buena evolución de los resultados que baten al consenso y están impulsados por la fabricación de la vacuna COVID-19 de Moderna (incluida en fabricación a terceros, ventas +187% en 9M 2021 y +207% en 3T). La compañía revisa al alza su guía 2021 para los ingresos operativos desde el rango entre el 35% y el 40% al rango entre el 40% y el 45% y anuncia guías 2022: espera un crecimiento de ingresos en la banda media de la primera decena. Vemos factibles estas guías. Además, anuncia un programa de recompra de acciones dirigido el 3% del capital por aproximadamente 125M€, que será amortizado. Revisamos nuestro Precio Objetivo al alza hasta 73,80 €/acc. desde 68,30 €/acc., supone un potencial de +21% y reiteramos nuestra recomendación de Comprar.