Bankinter | Las principales cifras de la compañía en el 2T21 vs consenso (Reuters) han sido las siguientes: Ingresos 749M€ (+26,1% a/a) vs 686M€ estimado; EBITDA 63M€ (61,5% a/a) vs 58,5M€ estimado; BNA 24,3M€ (vs 16,7M€ 1T 2021) y frente a +15,4M€ estimados. El margen EBITDA se situó en un 8,4% vs 8,6% 1T 2021 y 8,5% estimado. Las adjudicaciones ascendieron a 2.004M€ en el 1S 2021 (924M€ en el 2T 2021) vs un total de 2.123M€ en el conjunto de 2020, que fue un año débil especialmente en Ferroviario (1.410M€). En Ferroviario la adjudicación ascendió a 1.627M€ (1,5x book-to-bill) y en Autobuses 377M€ (1,1x b-t-b). En conjunto, esto supone un Book-to-bill de 1,4x y sitúa la Cartera de Pedidos en 9.400M€ (desde 9.226M€ a mar-21), lo que asegura más de tres años de ventas. La Deuda financiera neta se sitúa en 301M€ (-10M€ desde final de año) y 1,2x EBITDA de los últimos 12M).

Opinión del equipo de análisis:

Cifras bastante en línea con lo esperado, aunque el margen EBITDA fue ligeramente más débil que en el 1T 21. Las adjudicaciones siguen a buen ritmo, con un Book-t-Bill de 1,4x y una Cartera de Pedidos que supone 3,1x Ventas. Los márgenes EBITDA han sido algo menores de lo esperado (8,4% en el 2T21 vs 8,6% en el 1T21). En Ferroviario todavía el impacto del Covid y el Mix de negocio siguen generando un ligero impacto, ya que en Servicios ferroviarios todavía no se ha recuperado al 100% (al 77% los proyectos con tráficos más del 90% y 93% de la flota con tráfico por encima del 70%), mientras que en Autobuses, suele existir cierta estacionalidad en entregas hacia final de año. La DFN se sitúa en 1,2x EBITDA (aunque con aumento del factoring en el período (172,9M€) y la liquidez de 1.072M€ (375M€ de líneas de crédito no dispuestas).