Intermoney | Grupo San José (No cubierta) anunció ayer sus resultados trimestrales tras el cierre del mercado, que mostraron un contraste entre el descenso de la cifra de negocios (-7% hasta 213 Mn€) y el crecimiento del EBITDA (+3% hasta 11,5 Mn€); esencialmente, el descenso en el negocio de construcción, que acumula la mayor parte de los ingresos, se vio compensado por el impulso del resto de actividades, principalmente concesiones, energía y servicios inmobiliarios. Un impacto ligeramente positivo de los gastos financieros permitió al Grupo cerrar el 1T con un beneficio neto de 5,5 Mn€, un +2% superior al del 1T 20. Grupo San José presentaba a marzo una posición neta de caja de cerca de 200 Mn€.

Valoración: Parece que Grupo San José está sabiendo esquivar los efectos del Covid, en lo que pensamos que ha sido un 1T bastante aceptable, solo empañado parcialmente por el descenso del margen en construcción, 50 puntos básicos hasta 3,5%. Quizás la causa sea el mix de producto en esta actividad, ya que un 36% de los ingresos provienen de construcción residencial, que normalmente genera márgenes más bajos. Grupo San José sigue teniendo a España como principal mercado, con cerca del 70% de la facturación, lo que esperamos que continúe, ya que el mercado nacional acumula ese porcentaje de su cartera, en su mayor parte formada por clientes privados